Optietip 305 | Signify boven de €40, maar niet te snel

Het aandeel Signify stond in de zomer van 2021 nog rond €50, op het moment van schrijven is dat net iets onder €34. De k/w op het huidige niveau is iets minder dan 10. Het dividendrendement is 4,4%. Het aandeel is daarmee niet duur te noemen. Dat maakt het een kandidaat voor een koersstijging. Ik gebruik daarvoor een call calendar om de kosten iets te beperken.

Wekelijks de optietips en updates ontvangen via WhatsApp? | Klik dan hier

Optieconstructie aandeel Signify

Verkoop de PLT apr23 40,00 call voor €0,20 en koop de PLT sep23 40,00 call voor €1,10. Per saldo kost de calendar dus €0,90 (1,10-0,20=0,90). De contractgrootte is 100, de totale inleg is €90. Dat is in principe het maximaal te verliezen bedrag, al hangt dat af van de stand van het aandeel op de dag van expiratie in april. Als die stand hoger dan €40 is, zal de verkochte call teruggekocht moeten worden. Dat zal geld kosten, waardoor het potentiële verlies hoger wordt. Als het aandeel na de expiratie in april flink onder €40 zakt, zal de september call flink waarde verliezen. Daardoor kan de gekochte september call (vrijwel) waardeloos eindigen. Dan zou de oorspronkelijke inleg verloren zijn en het extra geld voor de april call ook.

Om een groter verlies dan de inleg te voorkomen kan de september call (met winst) verkocht worden in april, als het aandeel boven €40 staat. Dat zou per saldo winst betekenen, maar geen optimaal resultaat. Het beste scenario is dat het aandeel een stuk onder €40 staat in april en na die maand daarboven uitkomt.

Updates

Het gewogen gemiddelde rendement is iets teruggelopen, naar 27,1%. Het rekenkundig gemiddelde is 50,9%. De beurzen wachten gespannen af op het rentebesluit van de Amerikaanse centrale bank, en vooral het begeleidende commentaar. Het is opvallend dat wat het besluit en commentaar ook zal zijn, het negatief uitgelegd kan (en zal) worden. Geen renteverhoging betekent dat de inflatie mogelijk weer op kan laaien, mede gestimuleerd door hogere koersen op de financiële markten (recent en mogelijk toekomstig), die vertrouwen geven aan een deel van de bevolking. Een flinke renteverhoging (50 basispunten of zelfs meer) kan worden gezien als een opmaat naar een recessie, omdat de hogere rente bijvoorbeeld investeringen en het kopen van huizen minder aantrekkelijk maakt. En een tussenvorm, een verhoging van een kwartje, kan voor beide argumenten gebruikt worden: een aanstaande recessie én te weinig om de inflatie te beteugelen.

Het goede nieuws wat mij betreft is dat de beurswereld al lang en breed gewaarschuwd is, of in ieder geval lijkt te zijn. Dat maakt de kans op een héél sterke koersreactie (langer dan een of twee dagen) kleiner. Verder is er ook geduld nodig (wat de beurs niet heeft), om te kijken wat de inflatiecijfers de komende maanden zullen doen. Net als voor de langzaam binnendruppelende macro-economische resultaten, die moeten laten zien of er wel of geen recessie is/komt. Kortom, het is een interessante tijd. Ik laat me zoals altijd niet verleiden tot het aanpassen van mijn strategie. Dat is waar ik controle over heb, en die controle wil ik houden.

AEX

De butterfly op de AEX die in september afloopt (optietip 295) staat op een klein verlies. Het is nog dik zeven maanden tot expiratie van deze positie. In die tijd zal de AEX met zo’n 12% of meer moeten stijgen ten opzichte van woensdagochtend (stand ongeveer 748 punten) wil de butterfly een intrinsieke waarde krijgen. Dat is zeker niet onmogelijk. Ik blijf afwachten met deze positie.

Voor de AEX 1-bij-2 callspread die in juni afloopt (optietip 273) zijn de kansen een stuk minder groot. Voor deze positie is een nog een sprong richting 800 punten nodig. Dat is zeker niet onmogelijk, hoewel dat misschien wel zo lijkt. Als zoiets gebeurt, dan hoop ik deze positie voor een aardige prijs te kunnen verkopen.

Aperam

Het aandeel Aperam noteert nu meer dan een week boven €35. Dat is dus boven de uitoefenprijzen van de call calendar op Aperam (optietip 298). Daardoor is er een grote kans dat de verkochte maart call teruggekocht moet worden. Volgende week vrijdag presenteert Aperam de jaarcijfers. Dat kan de koers in beweging zetten, positief of negatief. Voor de call calendar is een negatieve reactie het beste, alhoewel een drama niet goed is. Weinig koersreactie is ook prima. Een sterk positieve reactie zou geen goed nieuws zijn. Hoe dan ook, na de cijfers zal de volatiliteitspremie in de maart-optie er vrij snel uitlopen. Dat is een reden om de call calendar nog aan te houden. Ik wacht nog steeds af.

Philips

Het aandeel Philips had een kortdurende opleving deze week. Voor de call op Philips die eind dit jaar afloopt (optietip 276) maakt het allemaal niet zoveel meer uit. Die heeft een stijging van ongeveer 90% nodig. Dat is wel erg veel. Ik wacht geduldig af op een eventueel wonder.

Voor de callspread die eind 2024 pas afloopt (optietip 292) zijn er nog alle kansen op een mooi eindresultaat. Als het aandeel dit jaar al boven de €20 uitkomt, wat niet ondenkbaar is, zou dat een lastige keuze opleveren: een aardige winst veiligstellen, of wachten op een mogelijk topresultaat. Want als het aandeel (ruim) boven €30 uitstijgt dit jaar, of volgend jaar, zal de waarde van de callspread een stuk hoger zijn dan bij een koers van bijvoorbeeld €22. Zover is het niet, dus die keuze hoef ik ook niet te maken. Ik blijf afwachten.

Vopak

Het aandeel Vopak is de laatste weken blijven liggen rond €28. Dat is ongunstig voor de maart-call van de call calendar (optietip 271). Op de huidige waarde (ongeveer een dubbeltje) wil ik het koersrisico dat de cijferpublicatie van 15 februari met zich meebrengt wel voor lief nemen. Bij een sterk positieve koersreactie is er mogelijk nog een aardige waarde voor de call te krijgen. Misschien nog wel €0,50, of heel optimistisch €1. Bij een minder gunstige reactie gaat er waarschijnlijk een stuiver of iets meer verloren. Ik blijf dus afwachten. Mocht het aandeel voor 15 februari een bevlieging krijgen, dan zou dat alsnog een verkoopmoment opleveren vóór de jaarcijfers.

Blijf ook op de hoogte via Twitter: @HildoLaman

Tussenstanden: (in €, doorgehaald is gesloten)