Optietip 295 | AEX naar 900 in september

De AEX staat na het recente koersherstel op een k/w van ongeveer 13. De lage waardering van zwaargewicht Shell speelt daarbij zeker een rol, en de financiële sector wordt ook niet hoog gewaardeerd door beleggers. Natuurlijk is er onzekerheid over 2023. Maar wat als het uiteindelijk meevalt, en de k/w weer wat oploopt? Dan is een stand richting 900 punten in de AEX volgend jaar zeker niet absurd te noemen. Ik heb al verschillende optietips op de AEX openstaan, maar nog geen die in september 2023 afloopt. De optietip van deze week, een butterfly, brengt daar verandering in.

Wekelijks de optietips en updates ontvangen via WhatsApp? | Klik dan hier

Optieconstructie AEX

Koop de AEX sep23 840 call één keer voor €6,90, verkoop de AEX sep23 900 call twee maal voor €2,30 per stuk en koop de AEX sep23 960 call één keer voor €0,90. Per saldo kost deze butterfly dus €3,20. De contractgrootte is 100, dus de totale inleg is €320. Dat is ook het maximaal te verliezen bedrag. De maximale waarde is €60, maar daarvoor zal de AEX op de dag van expiratie wel precies op 900 punten moeten staan. De kans op zo’n optimaal resultaat is erg klein. Maar een stand in de buurt van 900 punten zou al genoeg zijn voor een mooi resultaat. Zoals altijd is het advies om de butterfly in één gecombineerde transactie te kopen.

Updates

Door het sterke herstel op de aandelenbeurzen is het gewogen gemiddelde rendement hersteld naar 28,8%. Rekenkundig is het gemiddelde 52,1%. In december staat de markten weer een gevreesd duo te wachten: Amerikaanse inflatiecijfers (13 december) en het rentebesluit van de Fed (14 december). De Fed kan de aandelenmarkten als een soort scorebord zien voor de economie, en die willen ze temperen. Bij gunstige (dus lage) inflatiecijfers, kan de Fed het zich permitteren om de markten niet al te vermanend toe te spreken. Maar bij een wat minder gunstig inflatierapport zal de toon waarschijnlijk negatiever zijn, met natuurlijk mogelijk flinke schade voor aandelenmarkten. Ik ben uiteraard niet de enige die dit gevaar ziet, wat weer de kans vergroot dat de marktreactie mee zou kunnen vallen. Beleggers met shortposities en vooral met puts die op 16 december aflopen hebben niet veel ruimte om af te wachten.

Hoe dan ook, de onzekerheid is niet weg. Daarom wil ik gebruikmaken van het koersherstel door te proberen op een aantal posities winst te nemen. Ik kijk daarbij naar posities die niet al te veel looptijd meer hebben én een aardige waarde hebben. De AEX 1-bij-2 callspread en de TKH callspread zijn twee kandidaten waar ik een verkoop ga proberen. Ook de optietip op Randstad staat op de verkooplijst, maar om een andere reden.

AEX

De 1-bij-2 callspread op de AEX die in maart afloopt (optietip 287) staat op een aardige winst. De waarde is woensdagochtend ongeveer €1,40. Dat is verre van de hoofdprijs, maar de kans is nog altijd niet groot dat deze positie intrinsieke waarde gaat krijgen. Daarvoor zal de AEX met ten minste 12% moeten stijgen vanaf de stand op woensdagochtend (715 punten) in iets meer dan vier maanden tijd. Omdat dit een van de posities is die relatief snel afloopt én een aardige waarde heeft, ga ik proberen deze positie de komende weken te verkopen. Mijn eerste doel daarbij is een prijs van €2,00.

Voor de juni 1-bij-2 callspread op de AEX (optietip 273) resteert nog wat meer tijd, maar er is ook een grotere stijging nodig om intrinsieke waarde te creëren. De waarde is dan ook niet erg hoog (ongeveer €0,60). Ik wil vanwege de lagere waarde en de langere looptijd wat meer geduld betrachten. Als de recente stijging de komende maanden een vervolg krijgt, dan zou er nog een behoorlijke waarde kunnen ontstaan voor deze positie. Daarbij denk ik eerder aan één of twee euro dan aan tientallen euro. Een stijging van meer dan 25% in zeven maanden tijd is namelijk wel veel.

Continental

De callspread op het aandeel Continental (optietip 290) staat op een behoorlijke winst. Toch denk ik op dit moment niet aan een verkoop. Deze positie staat nog maar een maand open, en er resteren nog 19 maanden looptijd. Dat geeft de ruimte om af te wachten. Mocht het aandeel de komende maanden snel blijven oplopen, dan zou dat de situatie kunnen veranderen. Hoe hoger de waarde van de spread, hoe lager de resterende potentie en hoe groter het (papieren) verlies als het aandeel ineens een duikeling zou maken.

NN

De call-optie op NN die in december afloopt (optietip 266) heeft geen grote kans op een hoge waarde meer. Maar helemaal kansloos is deze positie (nog) niet. Verkoop voor enkele centen heeft weinig zin, maar een paar dubbeltjes zou nog een aardige opbrengst opleveren, hoewel dat veel te weinig is voor winst. Ik leg een doorlopende verkooporder in voor €0,20.

Randstad

Het ging erg hard op de beurzen op donderdag 10 november, ook met Randstad. Dat is op de keper beschouwd goed nieuws voor de call calendar op dit aandeel (optietip 278). Maar het is te hopen dat het tempo van de laatste weken niet doorgezet wordt. Begin oktober stond het aandeel nog rond €45, op het moment van schrijven staat het op ongeveer €54. In dat tempo is bijvoorbeeld €60 midden december mogelijk. Dat is iets teveel van het goede voor de calendar. In het ideale geval staat het aandeel op 16 december op of iets onder €56 (56,37 om precies te zijn). Dan hoeft de december call niet teruggekocht te worden, en kan de gekochte juni call aangehouden worden. Bij een hogere stand zal de hele positie gesloten moeten worden. Daar moet dus nu zeker rekening mee gehouden worden. Er zijn nog dik vier weken te gaan, en het aandeel staat nog aan de ‘goede’ kant van €56. Ik blijf dus nog afwachten.

TKH

De kwartaalcijfers van TKH hebben het aandeel wel in beweging gezet, maar per saldo niet erg sterk, en ook niet in de gewenste richting. Het aandeel staat op het moment van schrijven op ongeveer €39. Dat is niet ver van de ondergrens van de callspread op TKH (optietip 285). Die grens ligt op €40. Met nog vier maanden te gaan is een mooi resultaat nog goed mogelijk. Maar het is zeker niet uit te sluiten dat de beurzen nog een duikvlucht maken. In dat geval zal de callspread snel waarde verliezen. Vanwege het risico op een nieuwe daling op de beurzen wil ik de komende weken proberen om deze positie te verkopen voor €2,50.

Blijf ook op de hoogte via Twitter: @HildoLaman

Tussenstanden: (in €, doorgehaald is gesloten)