Optietip 273 | Goedkope AEX 1-bij-2 callspread

Vorige week heb ik een constructie op de AEX geopend die geld gaat opleveren als de index flink verder daalt. Maar omdat mijn strategie nu eenmaal is om in te spelen op hogere koersen, is het deze week weer een call-constructie. Zoals altijd wil ik niet veel geld steken in een bepaalde constructie. De kans is en blijft namelijk groot dat het niets wordt en dan is het fijn als de investering niet groot is. Ik heb daarom gekozen voor een 1-bij-2 callspread op de AEX die pas in juni 2023 afloopt.

Optieconstructie AEX

Koop de AEX jun23 900 call één keer voor €1,75 en verkoop de AEX jun23 1000 call twee keer voor €0,35 per stuk. Per saldo kost de 1-bij-2 spread dus €1,05 (1,75-0,35-0,35=1,05). De contractgrootte is 100, dus de totale inleg is €105. Er zit een risico aan deze positie: als de AEX volgend jaar juni boven 1100 punten staat, dan gaat de extra verkochte 1000 call flink pijn doen. Het verlies kan dan aanmerkelijk groter worden dan de inleg.

Maar de kans op 1100 punten (of meer) over een jaar is erg klein: ongeveer 1%. Bovendien zal de nog openstaande AEX dec23 1000/1100/1200 call butterfly in dat geval een behoorlijke waarde hebben, waardoor de pijn verzacht wordt.

Wie het risico toch niet wil lopen, kan er een reguliere callspread van maken. Dan wordt de investering wel iets hoger. Het liefste verkoop ik deze positie ruim voor expiratie. Als bijvoorbeeld de AEX eind dit jaar boven 800 punten uitkomt, dan is 900 punten ineens niet zo gek ver weg meer.

Updates

Het gemiddelde gewogen rendement staat nu op 33,6%. Rekenkundig is het gemiddelde 56,2%. Er is niet veel veranderd ten opzichte van vorige week: stijgingen worden snel in de kiem gesmoord, maar de weg omlaag is ook niet echt vervolgd. De daling kan nog altijd als een zware correctie eindigen, als de tips vanaf de huidige niveaus weten te herstellen. Maar het kan ook in een bear-market eindigen. Dat is minder eng dat het misschien klinkt: dit soort perioden eindigen lang niet allemaal met dalingen van 50% of meer. Maar echt fijn zou dit scenario niet zijn, zeker niet voor mijn strategie.

AEX

Er zijn ruim drie maanden verlopen sinds het openen van de AEX butterfly die volgend jaar december afloopt (optietip 261). In die tijd is de AEX met bijna 10% verder gedaald. Dat is niet de goede richting voor deze butterfly. Op zich is er nog behoorlijk wat tijd te gaan tot expiratie, dus er is geen spoor van haast. Maar wil deze butterfly een kans maken op een aardige winst, dan zal de AEX in de tweede helft van dit jaar toch wel moeten stijgen, liefst tot boven 750 punten. De kans op een stand van 1000 punten in een jaar is nu eenmaal groter als je op 800 begint dan op 700, laat staan lager.

Voor de september 1-bij-2 spread op de AEX (optietip 267) is er meer haast: zo ontzettend veel tijd is er niet meer. Vermoedelijk is de beste strategie om deze positie te verkopen in het geval de beurzen de komende maanden een herstelrally inzetten. Het is niet aannemelijk dat de AEX in enkele maanden tijd weer boven 800 punten uitkomt. De kans op winst is daardoor klein geworden, proberen te verkopen voor een enigszins substantiële prijs is daardoor het resterende alternatief.

ArcelorMittal

Van de call calendar op ArcelorMittal (optietip 239) resteert de gekochte december call nog. Het aandeel schommelt wel, maar per saldo verandert er niet heel veel. Op 1 juni vorig jaar stond het aandeel op ongeveer €27,50. Dinsdagochtend is dat ongeveer €28. Dit is een van de vele bedrijven met goede resultaten door de hoge prijzen maar met een lage waardering. Als dit een correcte inschatting is van beleggers, dan zou het wel eens allemaal mee kunnen vallen met de inflatie later dit jaar en volgend jaar. Dat zou dan weer het goede nieuws zijn. Het slechte nieuws is dat zolang beleggers niet warm lopen voor dit soort aandelen, deze call weinig kans maakt op een serieuze waarde. Ik wacht nog even af, december is nog ver. Maar mocht het aandeel de komende maanden een opleving maken (boven €30 uitkomen), dan zou ik dat willen aangrijpen om de call te verkopen. Wie weet is een bescheiden winst nog mogelijk.

GLD

Goud was de afgelopen maanden zeker niet de veilige haven in moeilijke tijden. Daardoor is de callspread op GLD (optietip 268) in waarde gedaald. Er is nog een behoorlijke tijd te gaan tot expiratie, dus haast is er niet. En het kan snel gaan met grondstoffen, dus ik heb zeker nog enige maanden geduld.

Southern Copper

De callspread op Southern Copper (optietip 245) staat er slecht voor. Sinds eind maart is het aandeel met ongeveer 20% gedaald. Het aandeel beweegt mee met de koperprijs, en die is flink gedaald de afgelopen maanden. Met nog iets meer dan drie weken te gaan, is er niet heel veel hoop voor de callspread. Dat is jammer, maar er is niets aan te doen. Het is wel een herinnering dat het hard kan gaan met grondstoffen.

Blijf op de hoogte via Twitter: @HildoLaman

Tussenstanden: (in €, doorgehaald is gesloten)