Advieswijziging | Brunel trotseert economische vertraging
Na de halfjaarcijfers 2022 verlaagden wij het advies voor Brunel van ‘houden’ naar ‘verkopen’. De hoge waardering en tanende groei lagen daaraan ten grondslag. Daarna heeft het concern zich zeer goed herpakt. De cijfers over het eerste kwartaal en de perspectieven voor heel 2023 zijn gunstig.
Omzet solide
Brunel boekte over het eerste kwartaal een omzet van €317 mln, 15% meer dan een jaar terug. Dat behelst een autonome expansie van 19%. Zoals beloofd door het concern is daarmee de omzet vergelijkbaar met het traditioneel veel sterkere slotkwartaal 2022 uitgekomen. De brutomarge daalde wel weer wat, toe te schrijven aan een andere geografische omzetverdeling.
Met name door hogere salariskosten en aanhoudende investeringen in de organisatie bleef de groei van het ebit-resultaat beperkt tot 1%, tot €15,8 mln. Exclusief Rusland en valuta-effecten bedraagt de ebit-groei 6%. Dit impliceert wel dat de ebit-marge is gedaald van 5,7% tot 5,0%. Alle regio’s droegen bij aan de groei, uitgezonderd ‘Rest van de Wereld’, waar nog de Russische activiteiten in zitten (omzet €10 mln en ebit €1 mln), terwijl het overgenomen Taylor Hopkinson, actief in duurzame (wind)energie traditioneel minder werk heeft in het eerste kwartaal.
Gunstig is de 11% omzetgroei in de Duitse regio tot €64,9 mln en ebit-toename van 20%. Ook in Nederland presteerde Brunel sterk door veel vraag naar financieel- en juridisch personeel. De meer olie- en gas gerelateerde regio’s deden het ook goed.
Advies aandeel naar ‘houden’
Ceo Jilko Andringa blijft bij de voor 2025 ten doel gestelde ebit-marge van meer dan 6%. De vraag naar de dienstverlening die Brunel kan bieden is groot, met name op het gebied van de energietransitie. Brunel verwacht dat de gunstige trend in het tweede kwartaal aanhoudt. Een voorziene ebit-groei van circa 15% zit er nog wel in dit jaar. Wij verhogen ons advies voor het aandeel Brunel naar ‘houden’.
| In € mln | Kw 1 2023 | Kw 1 2022 | |||
| Omzet | 316,9 | 274,6 | |||
| Ebit | 15,8 | 15,6 | |||
| Ebit | 5,00% | 5,70% | |||
Verder lezen?
Peter Schutte
Peter Schutte (1969), econoom met afstudeerrichting monetaire economie, is sinds 1996 werkzaam in de financiële journalistiek. In deze hoedanigheid heeft hij zich altijd beziggehouden met het geven van aandelenadviezen. Sinds 2011 werkt hij op freelancebasis voor Beleggers Belangen, waarvoor hij actief bedrijven in de transport- en logistieke sector volgt. Peter is verder gespecialiseerd in Nederlandse small- en midcaps, waarvan hij regelmatig bestuurders interviewt. Daarnaast schrijft hij over macro-economische en monetaire ontwikkelingen. Peter is zelf een actief belegger, iets wat hij als een voorwaarde beschouwt voor het geven van goede beleggingsadviezen. Ook in zijn eigen beleggingen legt hij de nadruk op Nederlandse small- en midcaps.