JDE Peet’s | Ongekende koersval bij moederbedrijf Douwe Egberts

JDE Peet’s, bekend van koffiemerken als Douwe Egberts en Senseo, kwam in het voorjaar van 2020 naar de Amsterdamse beurs tegen €31,50 per aandeel. Inmiddels noteren we rond de €20. Margedruk door kosteninflatie, concurrentie van goedkopere huismerken, een kostbaar gedeeltelijk vertrek uit Rusland en verkoopdruk door grootaandeelhouder Mondelez (nog 18%-belang) maken beleggers kopschuw.

Jaarcijfers zwak

JDE Peet’s boekte over 2023 een beperkte autonome omzetgroei van 3,9% tot €8,19 mrd. Dit is de resultante van 4,7% prijsverhogingen en een volumekrimp van 0,8%. Het aangepaste ebit, inclusief Rusland, steeg autonoom met 1,1% tot €1,13 mrd, maar door negatieve valuta-effecten was sprake van een daling van 8,1%. De onderliggende ebit-marge zakte van 15,1% naar nog slechts 13,8%. Over 2021 lag de marge nog op 19,2%. De nettowinst daalde met liefst 21,6% tot €734 mln, ofwel €1,51 per aandeel (2022: €1,91). Hier speelt ook een groot verlies op derivaten een rol. Het concern stelt wel een stabiel dividend voor van €0,70 verdeeld over twee gelijke bedragen in juli 2024 en in januari 2025.

Vooruitzichten eveneens zwak

Voor dit jaar rekent JDE Peet’s op een omzetgroei aan de onderkant van de range van 3-5%, dat het voor de middellange termijn hanteert. Het aangepaste ebit zal exclusief Rusland autonoom met circa 5% groeien. Inclusief de activiteiten in Rusland zal de ebit-groei over de eerste jaarhelft 0-5% bedragen en over de tweede jaarhelft circa 5%. Enig lichtpunt is dat het dividend wederom stabiel zal blijven. Het concern ging het jaar in met een al te hoge leverage ratio van 2,7, die dit jaar verder zal oplopen tot circa 3.

• Investeerderspagina van de onderneming

Advies aandeel JDE Peet’s op ‘houden’

De magere vooruitzichten hebben CEO Fabien Simon de kop gekost. Aan de ingevlogen ervaren Belgische ‘probleemoplosser Luc Vandervelde de taak om JDE Peet’s weer tot bloei te brengen. Gezien de lastige marktomgeving zal dat zal geen eenvoudige taak zijn. Wij rekenen voor dit jaar op een lichte daling van de winst per aandeel en handhaven bij een k/w van 14 ons houdadvies voor het aandeel JDE Peet’s.