Wessanen ontvangt acceptabele bieding
Door het succes van concurrenten moest natuurvoedingsbedrijf Wessanen bij de halfjaarcijfers van 2018 een omzet- en winstdaling melden. De aandelenkoers tuimelde van €18 naar €12. De k/w voorafgaande aan deze val stond in de buurt van 35, wat aangeeft dat de beleggers het bedrijf als een groeiaandeel zagen. Sinds die halfjaarcijfers is de onderneming, die zich door hogere prijzen dan de concurrentie wat uit de markt had laten drukken, bezig geweest schapruimte bij de klanten terug te winnen. In het vierde kwartaal meldde het bedrijf vooruitgang, met nieuwe autonome omzetgroei. Dat werd bericht op 12 februari. De koers was toen €7,69.
Bod op Wessanen
Begin februari ontving het bedrijf ook een overnamebod van grootaandeelhouder (25,7%) Charles Jobson en de Franse investeringsmaatschappij PAI. Dat bod werd afgewezen, maar het werd enkele keren verhoogd, tot Wessanen op 14 maart meldde dat een bieding van €11,50 per aandeel (inclusief aprildividend van €0,14) acceptabel was. PAI kreeg toestemming in de boeken te kijken. Nu is de cruciale vraag of PAI bij zijn bod blijft. Eerder verlaagde PAI een bod op het Belgische Ontex na een reeks van hogere biedingen en een zo bereikte due diligence. Die overname ging toen niet door.
Beoordeling bod
De meningen in de financiële markt zijn verdeeld. KBC acht het bod te laag en vindt €12,50 acceptabel. Petercam houdt het op €12,80. ING daarentegen zit globaal op een waarde voor Wessanen van €9-€10. Ik denk dat het bod van €11,50 bij een k/w van 24,60 redelijk is, gezien Wessanen’s huidige marktsituatie. Als PAI het bod doorzet zal ik het verkoopadvies voor Wessanen wijzigen in een aanmeldadvies.
Verder lezen?
Jaap Barendregt
Jaap Barendregt (1954) werkt sinds 2010 bij Beleggers Belangen. Daarvoor was hij werkzaam bij OPTA als toezichthouder voor Nederlandse telecom, en als financieel analist en redacteur bij effectenbank FBS Bankiers (opgegaan in SNS) en als docent macro-economie en milieu-economie aan de Radboud Universiteit Nijmegen. Bij Beleggers Belangen schrijft Jaap over macro-economische en monetaire ontwikkelingen, obligaties, China en opkomende markten, en bij aandelen over de sectoren Handel (consumenten), Media, Recreatie en Entertainment, Telecommunicatie, Voeding & Drank en Persoonlijke Verzorging (zowel nationaal als internationaal). Jaap is afgestudeerd in de Letteren (sociaal-economische geschiedenis) en in de Economische Wetenschappen en Econometrie (beleidsgerichte economie), beide aan de Vrije Universiteit Amsterdam. Hij is daar ook als econoom gepromoveerd en heeft talrijke publicaties op het terrein van financieel-monetair-historische onderwerpen op zijn naam staan.