AkzoNobel vangt bot bij bod op Axalta

Sinds de eerdere overnamepoging van PPG is afgewend, staat AkzoNobel onder druk. Na haar onwil om met de Amerikanen in zee te gaan heeft het bedrijf de aandeelhouders moeten plezieren met een afsplitsing of verkoop van de speciaalchemiedivisie en het uitbetalen van een superdividend op 4 december (de ex-dividenddatum).

De zaken gaan niet goed. AkzoNobel heeft al enkele keren de verwachtingen voor heel 2017 naar beneden moeten bijstellen. Tegenvallende omzetten en hogere grondstofprijzen vormen de oorzaak.

Axalta
Eind oktober toonde AkzoNobel interesse in de Amerikaanse sectorgenoot Axalta. Een eventuele overname had enkele voordelen. Na de afsplitsing van Specialty Chemicals kon AkzoNobel wel weer wat volumegroei gebruiken, want door fusies van concurrenten is het bedrijf langzamerhand een ‘kleinere speler’ in de markt van coatings geworden.

Bovendien kon Axalta als gifpil dienen, omdat PPG bij een eventueel nieuw bod met een groter AkzoNobel te maken zou krijgen, en meer zou moeten bieden. Voorts leidde de belofte van een eventuele aankoop de aandacht wat af van de tegenvallende operationele cijfers in 2017.

Die vlieger gaat dus niet op. Het lijkt er sterk op dat Axalta het overleg heeft afgebroken. De volgende dag meldde het bedrijf dat met Nippon Paint een nieuwe bieder was opgestaan, waar uit op te maken is dat dat bedrijf waarschijnlijk een gunstiger bod heeft gedaan.

Axalta heeft zichzelf in de etalage gezet en afgewacht wie het hoogste bod op het bedrijf zou doen; zelf beleefde het als relatief klein coatingbedrijf om dezelfde redenen als AkzoNobel, een slecht jaar. Voor de aandeelhouders van Axalta is het ‘biedproces’ vooralsnog goud uitgepakt want de koers van Axalta, die voor de gesprekken met AkzoNobel in een dip zat, is andermaal gestegen.

Tegenvaller
AkzoNobel staat weer alleen met zijn tegenvallende resultaten. Wij verwachten voorlopig geen nieuw bod van PPG en handhaven ons verkoopadvies.