Updates

Aandelen Nederland

Ebusco

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Home Depot

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Corbion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aalberts

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

L'Oréal

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

LVMH

Advies
houden
Aandelen Internationaal

PayPal

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Pharming

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Basic-Fit

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Heijmans

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Kendrion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

CTP

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

CMcom

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Universal Music Group

Advies
houden
Aandelen Nederland

Aegon

Advies
houden
Aandelen Nederland

NN Group

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASR

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

AB Inbev

Advies
houden
Aandelen Nederland

SBM Offshore

Advies
kopen

Actueel advies

Advies Michiel Pekelharing, 1 nov 2017 12:01

AkzoNobel nu jager in plaats van prooi

0 0 Leestijd ongeveer

De interesse van AkzoNobel in een fusie met Axalta heeft meer weg van een noodgreep dan van een strategisch goed doordachte zet.

AkzoNobel en het Amerikaanse Axalta hebben maandag de enkele dagen eerder opgestoken fusiegeruchten bevestigd. Het Nederlandse bedrijf geeft aan dat de gesprekken moeten leiden tot een fusie van gelijken. Beleggers zien dat duidelijk anders. De beurskoers van Axalta schoot eind vorige week al met 17% omhoog in anticipatie op een bod van AkzoNobel, waarvan de omzet en het bedrijfsresultaat ruim drie keer zo hoog liggen. In die vergelijking wordt nog wel de bijdrage meegenomen van specialty chemicals. Deze divisie wil AkzoNobel in de eerste helft van volgend jaar afsplitsen of verkopen.

Strategische combinatie
Op het eerste oog zou een fusie van beide bedrijven strategisch geen slechte zet zijn. AkzoNobel en Axalta zijn de nummers drie en vier op versplinterde wereldwijde coatings-markt. De combinatie zou daarop een marktaandeel hebben van circa 10%. Daarnaast biedt een fusie ook de mogelijkheid voor kostenbesparingen van €200 tot €300 mln. De besprekingen kunnen echter niet los gezien worden van de mislukte poging van PPG om AkzoNobel over te nemen. Door samen te gaan met Axalta maakt AkzoNobel het weer wat lastiger voor PPG of andere ondernemingen om een overnamepoging te wagen. Een bijkomend voordeel is dat het concern de aandacht afleidt van de tegenvallende onderliggende gang van zaken. Bij de publicatie van de derdekwartaalcijfers half oktober moest AkzoNobel de verwachtingen voor het lopende jaar neerwaarts bijstellen.

Bron van onzekerheid
De beurskoers van de Nederlandse onderneming kwam nauwelijks in beweging na het bevestigen van de fusiebesprekingen. Toch is dit voor beleggers geen gunstige ontwikkeling. De gesprekken kunnen de aandacht afleiden van de maatregelen die nodig zijn om de besparingsdoelen voor 2018 te halen. Daar komt bij dat de forse koersstijging van Axalta de vrees voedt dat AkzoNobel teveel betaalt als het tot een transactie komt. Ten slotte is de mogelijkheid van (groot)aandeelhouders om zich uit te spreken tegen een fusie een bron van extra onzekerheid. We verlagen het houdadvies naar ‘verkopen’.

AkzoNobel vs Axalta AkzoNobel Axalta
Omzet €14,2 mrd $4,1 mrd
Bedrijfsresultaat €1,5 mrd $408,3 mln
Beurswaarde (31-10-2017) €19,6 mrd $8,1 mrd
Bron: jaarverslagen / €1 = $1,16 per 31-10-2017

 

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €10,75 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!
Meer uitleg over inloggen? Lees de FAQ