ASML ligt op koers voor winstverdubbeling

De omzet van ASML in het derde kwartaal was 34,9% hoger dan een jaar geleden. Daarmee ligt het bedrijf op koers om de doelstelling van 25% omzetgroei voor 2017 te gaan halen. ASML verwacht in het laatste kwartaal een omzet van €2,1 mrd te behalen, waarmee de jaaromzet zou uitkomen op ongeveer €8,6 mrd, een nieuw record.

De nettowinst steeg in het derde kwartaal met 40,7%. Dit ondanks de wat lagere brutowinstmarge; de directe kosten (cost of sales) stegen harder dan de omzet. Maar omdat andere posten juist minder hard stegen, was de nettowinstgroei weer hoger dan de omzetgroei. De winst per aandeel over de eerste drie kwartalen staat op €3,43. Onze wpa-schatting voor dit jaar, €4,35, wordt hoogstwaarschijnlijk wel gerealiseerd. Voor komend jaar verhogen we onze taxatie naar €5,50. We waren eerder terughoudend omdat we na de afgelopen groeiperiode een afkoeling verwachtten in de chipmachinesector. Maar het ziet er naar uit dat ASML weinig last zal hebben van een eventuele neergang. Het bedrijf was al minder cyclisch geworden, dat lijkt door te zetten.

Hoge groei
Het aandeel oogt wat duur. Op basis van de wpa-taxatie van volgend jaar is de k/w 27,1. Maar de komende drie jaar kan de wpa met gemiddeld 27,4% per jaar groeien, afgaande op de verwachting van een wpa van€9 in 2020. Gegeven deze winstgroei is de k/w helemaal niet zo vreemd. En ASML is de afgelopen jaren vrij betrouwbaar gebleken wat betreft de uitgesproken verwachtingen. Het komt niet vaak meer voor dat het de eigen doelstellingen niet haalt. We zien dan ook geen reden om te twijfelen aan de huidige voorspelling. Een belangrijke factor voor de groeiverwachting is de mate van succes die EUV-machines zullen gaan halen de komende jaren. Deze dure machines kunnen de omzet en winst flink stuwen. ASML rekent erop dat EUV slaagt, en wij spreken dit niet tegen.

We hebben het al vaker gezegd: ASML is een van de beste bedrijven op de Nederlandse beurs. De toekomst ziet er ook goed uit. We handhaven daarom ons koopadvies.