Iberdrola | Nutsbedrijf weerstaat hogere rente en belastingen
Met een bijna 38% hogere omzet, een 8,7% hogere operationele winst en een 11,7% hogere nettowinst kende Iberdrola een uitstekend jaar. De enige dissonant was de Spaanse thuismarkt, waar het nutsbedrijf de gestegen energieprijzen niet aan de eindgebruikers kon doorberekenen en waar de productie van duurzame stroom achter bleef bij 2021. Dit werd echter ruimschoots gecompenseerd door een hogere winstgevendheid van de netwerkactiviteiten in zowel de VS als Brazilië en hogere (duurzame) stroomproductie in Brazilië.
Iberdrola zag de financieringslasten in het afgelopen jaar met liefst €835 mln stijgen tot €1,84 mrd. Deze forse toename was het gevolg van appreciatie van de dollar en de Braziliaanse real ten opzichte van de euro en van de gestegen rente. De gemiddelde kosten van het vreemd vermogen stegen afgelopen jaar met 67 basispunten tot 4,27%. Exclusief de Braziliaanse schuld lag de gemiddelde rentevoet overigens op net geen 3%.
De nutsgigant wist de schuldratio – netto-schuldpositie gedeeld door de operationele winst voor afschrijvingen en amortisatie immateriële activa (ebitda) – op een zeer redelijke 3,3 te houden. Eind 2021 lag de schuldratio op 3,2. Ondanks de hogere financieringslasten behaalde Iberdrola onder aan de streep een 11,6% winst per aandeel van €0,65. Ook de dividendverhoging van 11,3% tot €0,49 was een aangename verrassing.
Voor het lopende jaar rekent Iberdrola op een ongeveer 5% hogere nettowinst vanwege extra omzetbelasting in Spanje en hogere financieringslasten. Exclusief deze Spaanse belasting zou een groei van de nettowinst van 8-10% mogelijk zijn geweest.
Aandeel Iberdrola op ‘houden’
De vrij voorzichtige prognose vertaalt zich in een winst per aandeel van ongeveer €0,69 voor dit jaar. Met een k/w van 15,9% en een dividendrendement van bijna 4,5% kan het aandeel Iberdrola heel stevig worden vastgehouden.
| Jaarcijfers in € mrd | 2022 | 2021 |
| Operationele winst | 7,98 | 7,34 |
| Nettowinst | 4,3 | 3,9 |
| Winst per aandeel (€) | 0,65 | 0,58 |
Verder lezen?
Stephen Hendriks
Stephen Hendriks (1970) werkt sinds 1998 voor Beleggers Belangen. Na een studie Economie met specialisaties Macro-Economie en Financiering wilde hij de beleggerswereld in. Zijn keuze viel op Beleggers Belangen, een platform waar hij in volledige onafhankelijkheid zijn analyses zou kunnen schrijven. Stephen begon als redacteur, en is sinds 2001 adjunct-hoofdredacteur. Hij richt zich bij Beleggers Belangen vooral op assetallocatie en beleggingsstrategie. Zijn kennis op deze terreinen zet hij niet alleen in bij het beheer van verschillende portefeuilles, maar ook bij de door hem opgezette rubriek Beurs & Economie. Stephen is beheerder van de Pensioenportefeuille en beheert samen met Karel Mercx de Defensieve portefeuille. Ook maakt hij deel uit van het team dat de ETF-portefeuille beheert. Daarnaast schrijft hij sinds eind jaren ’90 over de sectoren Farmacie en Nutsbedrijven en is hij specialist op het terrein van bedrijfsobligaties. Zijn boekenkast is gevuld met alles wat maar met beleggen te maken heeft, van de klassiekers tot financieel-historische en kwantitatieve werken.