Schroders | Alleen goud is écht veilig
Sinds de Russische inval in Oekraïne is de prijs van goud eind vorige week opgelopen tot $1972 per troy ounce, het hoogste niveau sinds september 2020. Tussen eind 2020 en de start van de Oekraïne-crisis hobbelde de goudprijs nog rond de $1800.
Daar waren volgens vermogensbeheerder Schroders verschillende redenen voor. De stagnatie van de goudprijs was afgelopen jaar vooral te wijten aan de verwachte normalisering van het monetaire beleid en het begrotingsbeleid na de coronacrisis. Een hogere – reële – rente is ongunstig voor goud. Schroders zag dan ook een flinke verkoopdruk van institutionele beleggers, vooral in Noord-Amerika. Deze verkoopdruk kon niet worden gecompenseerd door een stijgende vraag naar goud door centrale banken en sieradenmakers.
Stagflatie
Toch zag de vermogensbeheerder dit jaar ook voor de uitbraak van de Oekraïne-crisis alweer een wat stijgende vraag naar goud van institutionele beleggers, die trachtten hun portefeuille te beschermen tegen onverwachte gebeurtenissen. Die trend houdt volgens Schroders dit jaar aan, ongeacht de geopolitieke ontwikkelingen.
Een grotere allocatie naar goud is om meerdere redenen verstandig. Niet alleen houdt het edelmetaal goed stand in zware beurstijden, ook kan de gevreesde verkrapping van het monetair beleid door de huidige omstandigheden wel eens minder fors zijn dan gedacht. Renteverhogingen en afbouw van kwantitatieve verruiming hebben immers negatieve gevolgen voor de economische groei, terwijl consumenten als gevolg van de gestegen energieprijzen hun reële inkomens nu al zien dalen.
Het is dus heel goed mogelijk dat de verkrapping alweer snel wordt omgekeerd. In de tussentijd is de kans op stagflatie – lage groei in combinatie met hoge/stijgende inflatie – en een lange periode van ‘financiële onderdrukking’ door middel van een lage reële rente groot, stelt Schroders. Dit is precies het economisch klimaat waarin goud goed gedijt.
Goud is veiligste haven
Andere instrumenten waarmee beleggers (risico)spreiding in hun portefeuille kunnen aanbrengen, ogen veel minder aantrekkelijk. Cryptovaluta’s hebben de afgelopen kwartalen misschien kapitaal uit de goudmarkt ‘weggelokt’, maar zijn de afgelopen tijd onder toenemende druk van regelgevers gekomen.
Ook aandelen zijn door hun hoge waardering minder aantrekkelijk. Staatsobligaties zijn een traditionele ‘hedge’ tegen onzekerheid, maar zijn door het lage effectief rendement, hoge staatsschulden en stijgende inflatie niet erg aantrekkelijk. Volgens Schroders is goud dan ook op weg de enige echte veilige haven te worden voor beleggers.
Lees ook: ZIJN GOUDMIJNEN NA DE LAATSTE RALLY NOG KOOPWAARDIG?
Stephen Hendriks
Stephen Hendriks (1970) werkt sinds 1998 voor Beleggers Belangen. Na een studie Economie met specialisaties Macro-Economie en Financiering wilde hij de beleggerswereld in. Zijn keuze viel op Beleggers Belangen, een platform waar hij in volledige onafhankelijkheid zijn analyses zou kunnen schrijven. Stephen begon als redacteur, en is sinds 2001 adjunct-hoofdredacteur. Hij richt zich bij Beleggers Belangen vooral op assetallocatie en beleggingsstrategie. Zijn kennis op deze terreinen zet hij niet alleen in bij het beheer van verschillende portefeuilles, maar ook bij de door hem opgezette rubriek Beurs & Economie. Stephen is beheerder van de Pensioenportefeuille en beheert samen met Karel Mercx de Defensieve portefeuille. Ook maakt hij deel uit van het team dat de ETF-portefeuille beheert. Daarnaast schrijft hij sinds eind jaren ’90 over de sectoren Farmacie en Nutsbedrijven en is hij specialist op het terrein van bedrijfsobligaties. Zijn boekenkast is gevuld met alles wat maar met beleggen te maken heeft, van de klassiekers tot financieel-historische en kwantitatieve werken.