Updates

Aandelen Internationaal

Microsoft

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Novartis

Advies
kopen
Aandelen Nederland

KPN

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Facebook

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Intel

Advies
kopen
Aandelen Nederland

CTP

Advies
houden
Aandelen Nederland

Besi

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Wereldhave

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Unilever

Advies
kopen
Aandelen Nederland

RELX

Advies
houden
Aandelen Nederland

ASML

Advies
kopen
Aandelen Nederland

WDP

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

AkzoNobel

Advies
houden
Aandelen Nederland

Nedap

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Nestlé

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Nieuwe Steen Investments

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Johnson & Johnson

Advies
kopen
Aandelen Nederland

CMcom

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Philips

Advies
houden
Aandelen Nederland

TomTom

Advies
houden

Actueel advies

Advies Peter Schutte, 20 sep 11:24

Brunel | Sectorfavoriet af bij gemis van nieuw koerspotentieel

0 0 Leestijd ongeveer

Het aandeel Brunel kan al langere tijd de brede markt niet bijbenen. Beleggers waren dan ook al flink vooruitgelopen op een snelle en forse verbetering van de bedrijfsresultaten.

Timing van cyclische aandelen als Brunel is geen sinecure. Wij waren er niettemin in een vroeg stadium bij om het aandeel van een koopadvies te voorzien en op te nemen in onze Portefeuille NL. Dat is een goede beslissing gebleken. Sinds de opname per 1 december 2020 bedraagt het rendement meer dan 50%. Medio maart spoot de koers nog eens verder omhoog na een stevige koopaanbeveling door ABN Amro.

Op dat moment hebben wij het advies op waarderingsgronden (k/w van 27,5) teruggebracht naar ‘houden’. Ook dat pakte goed uit, want tegen de markt in is het aandeel sindsdien per saldo gedaald naar het huidige niveau van €10,54. Wel is intussen €0,30 per aandeel aan dividend uitgekeerd.

Verse vooruitblik

Sinds onze adviesverlaging heeft Brunel twee keer cijfers gepubliceerd en deze waren boven verwachting goed. Bij de jaarcijfers voorspelde het over het eerste kwartaal een ebit vergelijkbaar met de €9,8 mln van het slotkwartaal van 2020. Geboekt werd een bedrag van €10,7 mln. Wel lag de omzet nog 17% onder het niveau van een jaar terug, vooral door de effecten van corona.

Door seizoenseffecten viel het ebit over het tweede kwartaal met €7,6 mln wat lager uit. De omzet daalde nog maar nipt. Voor het lopende derde kwartaal rekent Brunel op een stijging van de omzet en brutomarge. Dat impliceert een ebit van ruim €10 mln, waarmee het ebit over geheel 2021 rond de  €38-€40 mln zal uitkomen. Daarmee schat ik de winst per aandeel rond de €0,46.

Aandeel Brunel kent beperkt koerspotentieel

Zoals gezegd heeft corona een negatieve impact gehad op de bedrijfsvoering van Brunel en nog altijd wordt het gehinderd door reisbeperkingen voor in te zetten personeel. Nu de olieprijs stevig in de lift zit, mag echter meer activiteit in deze voor Brunel nog altijd zo belangrijke sector worden verwacht. Olie en gas was over de eerste jaarhelft goed voor een omzet van €166,2 mln (39% van totaal), tegen nog €209,5 mln (44% van totaal) een jaar terug.

Voor de komende jaren kan de winst van Brunel verder omhoog door omzetstijging bij een lage kostenbasis. Desondanks zie ik voor het aandeel Brunel voorlopig weinig opwaarts koerspotentieel. Ik handhaaf het houdadvies. Sectorfavoriet wordt daarmee Randstad.

Aantrekkelijke netto kaspositie
Interessant blijft de vrije netto kaspositie van Brunel. Eind juni 2021 bedroeg deze €113 mln, gelijk aan €2,23 per aandeel. Dat is ruim voldoende om wellicht weer de gehele jaarwinst uit te keren. Al bij een dividend van €0,40 per aandeel bedraagt het rendement 3,8%. Dat is mooi, maar wel een stuk lager dan de 6% die Randstad mogelijk in petto heeft. Brunel ontpopt zich daarmee wel tot een belangrijke dividendwaarde.

Door iedere keer de volledige jaarwinst uit te keren, zal de kas evenwel niet veel voller worden. Niettemin kan de aantrekkelijke netto kaspositie tegelijkertijd potentiële kopers lokken. Zoals wij al vaker hebben gezegd, staat of valt een deal met de instemming van oprichter Jan Brand, die nog altijd 60% van de aandelen in bezit heeft. Een keer zal hij toch willen verkopen?

Aandeel Brunel kerngegevens

 

 

 

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €14,50 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!