Updates

Aandelen Nederland

Eurocommercial Prop

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Volkswagen

Advies
kopen
Aandelen Nederland

BAM

Advies
houden
Aandelen Nederland

DSM

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Kendrion

Advies
houden
Aandelen Nederland

Corbion

Advies
houden
Aandelen Nederland

Unibail-Rodamco Westfield

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Heijmans

Advies
kopen
Aandelen Nederland

KPN

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Signify

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Unilever

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Amazon

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Besi

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Royal Dutch Shellº

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Neways

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Total

Advies
kopen
Aandelen Nederland

IMCD

Advies
houden
Aandelen Nederland

Ordina º

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Facebook

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Apple

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Daimler

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Tesla

Advies
verkopen

Updates

Aandelen Nederland

Eurocommercial Prop

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Volkswagen

Advies
kopen
Aandelen Nederland

BAM

Advies
houden
Aandelen Nederland

DSM

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Kendrion

Advies
houden
Aandelen Nederland

Corbion

Advies
houden
Aandelen Nederland

Unibail-Rodamco Westfield

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Heijmans

Advies
kopen
Aandelen Nederland

KPN

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Signify

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Unilever

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Amazon

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Besi

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Royal Dutch Shellº

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Neways

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Total

Advies
kopen
Aandelen Nederland

IMCD

Advies
houden
Aandelen Nederland

Ordina º

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Facebook

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Apple

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Daimler

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Tesla

Advies
verkopen

Morgan Stanley | Europese olieconcerns hebben gat te dichten

0 0 Leestijd ongeveer

Het waarderingsgat tussen de aandelen van de Amerikaanse en de Europese oliemajors is te groot geworden, meent Morgan Stanley. De bank ziet twee redenen voor het verschil in waardering. 

Dit jaar hebben Amerikaanse olie-aandelen aanmerkelijk beter gepresteerd dan hun Europese tegenhangers. Het gevolg is dat het verschil in waardering nog verder is opgelopen, stelt Morgan Stanley. De bank gebruikt verschillende waarderingsmaatstaven.

Daaronder de verhouding tussen koers en verwachte operationele cash flow per aandeel die voor de Europese oliemajors zo’n 3,9 bedraagt. Amerikaanse olieconcerns zijn op basis van deze maatstaf bijna twee keer zo duur.

Strategie

Daar zijn verschillende redenen voor. De eerste is het verschil in strategie. Europese oliemajors hebben – zeker in de ogen van beleggers – ambitieuze plannen op het gebied van duurzame energie in vergelijking tot Amerikaanse olieconcerns.

Die plannen vragen flinke investeringen in bijvoorbeeld off shore windparken en zonne-energie waarvan de rendementen echter nog onzeker zijn.

Dividend

Daarnaast betalen Europese oliemajors na de dividendverlagingen van vorig jaar een veel lager deel van hun free cash flow – operationele cash flow verminderd met investeringsuitgaven – uit dan Amerikaanse.

Royal Dutch Shell betaalt volgens Morgan Stanley zo’n $5 mrd aan dividend uit. Dat is ongeveer 20% van de voor de komende twaalf maanden verwachte free cash flow. Bij het Amerikaanse Chevron liggen deze cijfers op respectievelijk $10 mrd en 60%.

Gat dichten

Om het waarderingsgat te dichten moeten Europese olieconcerns een groter deel van de free cash flow als dividend uit gaan betalen en/of een deel van hun duurzame energie-activiteiten een eigen beursnotering geven. Daardoor wordt de waarde ervan zichtbaarder voor beleggers.

Morgan Stanley baseert zijn koopadvies voor Shell op een hogere dividendgroei en voor Eni op een potentiële afsplitsing van de duurzame activiteiten.

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €14,50 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!