Productmix L’Oréal ideaal als groeimotor

Het Franse L’Oréal is actief op de professionele cosmeticamarkt (voor kappers), op de massamarkt voor cosmeticaproducten (de divisie Consumer Products) en op de luxemarkt voor cosmetica (de divisies L’Oréal Luxe en Active Cosmetics). De eerste twee divisies groeien autonoom met ruim 2% matig, de laatste twee met meer dan 10% uitbundig. De totaalomzet over 2018 nam daardoor toch autonoom met 7,1% toe. Autonoom wil zeggen dat geen rekening wordt gehouden met wisselkoersfluctuaties, overnames en andere bijzondere posten. Dat is een mooi groeicijfer. In het vierde kwartaal kwam die groei zelfs uit op 7,7%, tegen 5,5% in hetzelfde kwartaal van 2017. Het tempo zat er dus goed in en bovendien groeide het bedrijf harder dan de circa 5,5% van de markt. De gerapporteerde omzet steeg met 3,5%. Vooral wisselkoerseffecten werkten hier drukkend.

Luxemarkt

De nadruk op de luxemarkt legt het Franse bedrijf geen windeieren. Dat L’Oréal in die markt meer prijskracht heeft, blijkt uit  de operationele margestijging. Samen met Active Cosmetics, dat door zijn huidproducten zeer populair is, maakt L’Oréal Luxe nu 43% van de omzet uit. De op de massamarkt georiënteerde divisie Consumer Products (45% van de omzet) kent die prijskracht niet. Op die markt heeft het bedrijf met hetzelfde speelveld te maken als andere grote bedrijven als Nestlé, Unilever en Procter & Gamble, in de vorm van innoverende concurrenten die geliefd zijn onder jongere groepen consumenten. Active Cosmetics en L’Oréal Luxe zijn als het ware de premiumonderdelen van L’Oréal. De totale omzetgroei bij de digitale verkopen, ten slotte, was met 40% zelfs excellent. Zij vormen nu 11% van de omzet, tegen 8% in 2017.

Operationeel resultaat en nettowinst

Het toenemende omzetaandeel van de luxedivisies leidt tevens tot een hogere operationele marge: van 18,0 naar 18,3%. Dit had een hefboomeffect: steeg de omzet dus met 3,5%, het operationeel resultaat (ebit) deed dat met 5,5% en de nettowinst met 6,4%. Voor 2019 verwacht L’Oréal de marktgroei van circa 6% andermaal te overtreffen. Ik ben al jaren positief over het bedrijf, maar door de veeleisende k/w van 28,8 blijf ik toch bij ‘houden’.