Updates

Aandelen Nederland

Sligro

Advies
verkopen
Aandelen Internationaal

Nestlé

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Unilever

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Danone

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Flow Traders

Advies
houden
Aandelen Nederland

AMG

Advies
kopen
Aandelen Nederland

TomTom

Advies
houden
Aandelen Nederland

ASML

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Johnson & Johnson

Advies
houden

Actueel advies

ING overtuigt met jaarcijfers

0 0 Leestijd ongeveer

ING heeft de winst in 2018 redelijk op peil gehouden. Dat is een knappe prestatie, met het oog op het negatieve effect van de witwasboete. De progressie op het vlak van kostenbeheersing stemt optimistisch.

Het onderliggende nettoresultaat van ING is in het vierde kwartaal met 24% gestegen naar €1,2 mrd. Die stijging was voor een deel te danken aan een aanzienlijk lagere belastingdruk van €425 mln. Vorig jaar was dat nog €543 mln. De totale baten namen met 3% toe naar €4,5 mrd. Achter die toename gaan vooral een groei van de netto rente-inkomsten (+2% naar €3,6 mrd) en de commissie-inkomsten (+5% naar €704 mln) schuil. Aan de kostenkant liet de bank zien dat de lage verbetering van de efficiency-ratio in het derde kwartaal geen toevalstreffer was. De operationele kosten (-2% naar €2,6 mrd) als percentage van de baten daalde van 55,5 naar 54,8%. Daarmee kruipt de bank richting de eigen streefbandbreedte van 50 à 52% in 2020.

Eigen doelen

Ook in andere opzichten is ING goed op weg naar de doelen die voor volgend jaar zijn gesteld. Het rendement op het eigen vermogen steeg vorig jaar van 10,2 naar 11,2% (doelstelling: 10 tot 12%). Dat was een goede prestatie in een uitdagende periode. Over heel 2018 daalde de nettowinst ondanks kosten van €775 mln voor de witwasaffaire slechts met 4% naar €4,7 mrd. Hierdoor kon de bank ook voldoen aan de eigen wens om het dividend elk jaar iets op te schroeven. De uitkering stijgt van 67 naar 68 eurocent per aandeel (6,2% rendement). Onder meer door de hoge dividenduitbetaling van circa €2,5 mrd is kapitaalbuffer CET1 ratio iets gedaald (zie kader). Ook in dit opzicht voldoet ING ruimschoots aan het eigen doel van 13,5% of hoger.

Conclusie

Het aantal klanten dat twee of meer diensten van de bank afneemt – zogeheten kernklanten – steeg net als in voorgaande jaren met circa 10% naar 12,5 miljoen. Dat vertaalt zich niet in een vergelijkbare groei van het spaarvermogen (+4%) en kredietverstrekking (+6%). Hoewel een iets grotere toevoeging aan de stroppenpot (+27% naar €242 mln) in het vierde kwartaal een smetje is op de degelijke cijfers, lijkt ING goed in staat om de onderliggende verbeteringen in 2019 door te trekken. De lage waardering (k/w 8), het mooie dividendrendement en de verbeterende efficiency ratio zijn aanleiding om het advies te verhogen naar ‘kopen’.

Stap voor stap naar 2020
ING kwam in bijna elk opzicht een stapje dichter bij de eigen doelen voor 2020. De belangrijkste uitzondering was een daling van kapitaalbuffer CET1 ratio van 14,7 naar 14,5%. De bank blijft ruim achter bij branchegenoot en sectorfavoriet ABN Amro (18,6%). Dat is echter minder zorgelijk dan het lijkt. ING is beduidend minder gevoelig voor nieuwe regelgeving Basel IV die vanaf 2022 wordt ingevoerd, aangezien de Nederlandse hypotheekportefeuille een stuk kleiner is. Voorlopig komt de riante dividenduitkering dan ook geenszins in gevaar. ING organiseert op 25 maart een beleggersdag. Als de doelstellingen voor 2020 dan herhaald worden, kan de bij de jaarwisseling ingezette koersopmars doorzetten.
ING op weg naar 20202018Doelstelling 2020
CET1 ratio14,50%ten minste 13,5%
Kosten/baten ratio54,80%50 tot 52%
Dividend (per aandeel)€ 0,68stijgend

 

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €10,95 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!