JPMorgan Chase | Renterugwind gaat liggen
De totale inkomsten van JPMorgan Chase (JPM) zijn in het eerste kwartaal met 9% gestegen naar $42,0 mrd. Dat was voor een groot deel te danken aan een toename van de netto rente-inkomsten met 11% naar $23,2 mrd. Zonder de bijdrage van het vorig jaar ingelijfde First Republic was die toename 5% geweest.
Ten opzichte van het vierde kwartaal zijn de inkomsten uit het renteverschil tussen het lenen en uitlenen van geld juist met 4% gedaald. Die terugval wordt veroorzaakt door de combinatie van een lagere rentemarge en doordat klanten hun spaargeld naar andere banken sluisden. Ondanks de terugval houdt de bank vast aan een prognose van netto rente-inkomsten van $90 mrd over heel 2024.
Opwaarts potentieel is beperkt
Veel partijen hadden echter al voorgesorteerd op een opwaartse bijstelling van die prognose. Zorgen over de rente-inkomsten – de belangrijkste verdiencomponent van een traditionele bank – verklaart de koersdaling van ruim 6% na de cijferpresentatie. In andere opzichten leverde de cijferpresentatie meer mee- dan tegenvallers op. JPMorgan zette bijvoorbeeld $1,9 mrd opzij voor verliezen op de kredietportefeuille. Dat was minder dan de $2,7 mrd van het voorgaande kwartaal en de $2,3 mrd in dezelfde periode van vorig jaar. Bovendien profiteerde de investment bank van het goede klimaat op financiële markten met een omzetstijging van 24% tot $13,6 mrd ten opzichte van het voorgaande kwartaal.
Advies aandeel JPMorgan ‘verkopen’
Het is een opsteker dat de Amerikaanse economie beter draait dan de bank begin 2024 heeft voorzien. Maar op basis van een verwachte winst per aandeel van $15,50 betalen beleggers 11,8 maal de winst voor het aandeel. In het huidige economische en renteklimaat zit weinig rek in die waardering. Daarmee is het opwaarts potentieel beperkt tot de winstgroei van circa 4% en het dividendrendement van 2,5%. Omdat het neerwaartse risico beduidend groter is, geven de kwartaalcijfers geen aanleiding om het verkoopadvies voor het aandeel JPMorgan aan te passen.
| JPMorgan Chase | Q1 2024 | Q1 2023 |
| Totale baten | $42,0 mrd | $38,3 mrd |
| Operationele lasten | $22,8 mrd | $20,1 mrd |
| Nettowinst | $13,4 mrd | $12,6 mrd |
Verder lezen?
Michiel Pekelharing
Michiel Pekelharing (1976) schrijft sinds midden jaren ‘90 voor Beleggers Belangen, waar hij begon als junior (internet)redacteur. Inmiddels werkt hij als freelance financieel journalist. Naast zijn werk voor Beleggers Belangen is hij onder meer actief als hoofdredacteur van FondsNL. Michiel is gespecialiseerd in de aandelensectoren (bio)Chemie, Handel (zakelijk) en Industrie, en schrijft daarnaast veel over de ontwikkelingen op het vlak van beleggingsfondsen en ETF’s, gestructureerde producten en grondstoffen.