Updates

Aandelen Nederland

Aalberts

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Heijmans

Advies
kopen
Aandelen Nederland

SIF

Advies
houden
Aandelen Nederland

Alfen

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Siemens

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Allianz

Advies
houden
Aandelen Nederland

Aegon

Advies
houden
Aandelen Nederland

Euronext

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ABN Amro

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Ahold Delhaize

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Walt Disney

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

AB Inbev

Advies
houden
Aandelen Nederland

Kendrion

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Pfizer

Advies
houden
Aandelen Nederland

Aperam

Advies
kopen
Aandelen Nederland

TKH

Advies
kopen

Actueel advies

Advies Michiel Pekelharing, 23 apr 14:06

Advieswijziging AkzoNobel | Bedrijf legt stevig fundament

0 0 Leestijd ongeveer

De kwartaalcijfers van AkzoNobel wijzen erop dat de ebitda dit jaar mooi kan stijgen. Omdat beleggers vooral oog hebben voor een Australische rechtszaak, ontstaat een mooi instapmoment.

De omzet van AkzoNobel is in het eerste kwartaal met 1% gedaald naar €2,6 mrd. Die terugval is volledig het gevolg van een negatief valuta-effect. Op organische basis tekende zich dankzij een kleine volumegroei een omzetstijging van 2% af. De aangepaste ebitda is ten opzichte van vorig jaar met 19% gestegen naar €363 mln. Die sterke verbetering tekende zich af bij beide divisies.

Bij decoratieve verven nam de aangepaste ebitda met 14% toe, dankzij een margestijging van 13,1 naar 14,8%. In het coatings-segment liep de ebitda-marge op van 11,6 naar 14,0%. Bij deze divisie steeg de aangepaste ebitda met 18% naar €221 mln. Het overige deel van de resultaatverbetering was te danken aan besparingen op corporate-niveau.

Marge kan verder stijgen

Er ligt bovendien nog ruimte om de marge verder op te schroeven. Als onderdeel van het programma Industrial Efficiency heeft AkzoNobel vorig jaar €130 tot €150 mln vrijgemaakt voor kostenbesparingen en het stroomlijnen van de organisatie. In de periode tot en met 2027 leveren de maatregelen kostenvoordelen van €250 mln op. De ebitda-marge kan op de middellange termijn oplopen tot 16%. Dat wijst op een verdere stijging van de ebitda in de komende kwartalen.

Advies aandeel AkzoNobel op ‘kopen’

Vanuit dit oogpunt was het een kleine tegenvaller dat het aandeel AkzoNobel de prognose dat de ebitda in 2024 uitkomt op €1,5 tot €1,65 mrd niet opschroefde. Daar komt bij dat bij de cijferpublicatie veel aandacht was voor een Australische rechtszaak. Die gaat op 17 juni van start en een uitspraak wordt pas eind volgend jaar verwacht.

Het aandeel daalde dinsdagochtend met 5%. Op het huidige koersniveau betalen beleggers 16,7 maal de verwachte winst. Het vooruitzicht dat die winst dankzij besparingsmaatregelen met dubbele cijfers kan groeien en de ruimte voor dividendverhogingen (3,0% rendement) die ontstaat als de nettoschuldpositie (2,7 maal de ebitda) over enkele kwartalen in lijn ligt met de eigen doelstelling (2,0 maal de ebitda), geven aanleiding om het advies ondanks de negatieve koersreactie te verhogen naar ‘kopen’.

Juridische onzekerheid drukt beurskoers omlaag
In een toelichting op de cijfers vertelde topman Greg Poux-Guillaume dat AkzoNobel zich verdedigt tegen claims van Inpex. Dit Japanse energieconcern heeft in Australië een rechtszaak aangespannen omdat het bedrijf verkeerde coatings heeft aangebracht op een lng-platform. Inpex stelt AkzoNobel aansprakelijk voor herstelkosten van omgerekend €1,5 mrd. Het risico voor AkzoNobel oogt minder groot dan de koersdaling doet vermoeden. De bouw van het lng-platform kenmerkt zich door vertragingen en kostenoverschrijdingen. Inpex probeert de schade met vooralsnog weinig succesvolle rechtszaken in te perken. Daar komt bij dat AkzoNobel volgens Poux-Guillaume goed verzekerd is voor dit soort situaties.
In € mln kw1 2024 kw1 2023
Omzet 2640 2657
Aangepaste ebitda 363 305
Nettowinst 181 94

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €10,75 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!
Meer uitleg over inloggen? Lees de FAQ