Overnames Philips brengen nog geen groei

Het bedrijf kende vooral tegenslag in West-Europa. Daar daalde de omzet met 7%, waarbij valuta-effecten zeker niet de grote boosdoener waren. Gelukkig groeide de omzet in de opkomende markten – inmiddels goed voor meer dan een derde van het totaal – met 8%.

De nettowinst kwam uit op €315 mln, lager dan een jaar eerder. Een aantal kostenposten viel hoger uit, onder andere kosten die gemaakt zijn voor herstructurering en voor acquisities. Maar ook de verkoopkosten (selling expenses) zijn aardig opgelopen. Het is te hopen dat dit geen langdurige trend wordt. Aan de andere kant waren de financieringskosten (rente en dergelijke) juist een stuk lager. Philips heeft de zelfopgelegde doelstelling om tot en met 2020 de aangepaste ebita met gemiddeld 100 basispunten (1 procentpunt) per jaar te laten groeien. Zoals het er nu naar uitziet kan Philips deze doelstelling dit jaar halen.

Lagere taxatie
De winst per aandeel (wpa) over het afgelopen kwartaal was €0,33, waarmee het totaal voor dit jaar op €0,85 komt. Het vierde kwartaal is meestal het beste kwartaal. We rekenen daarom nu op een wpa van €1,45. Dat is wel lager dan onze eerdere schatting, van €1,70. De taxatie voor volgend jaar verlagen we naar €1,70 (van 1,80). Uitgaand van de schatting voor 2018 is de k/w ongeveer 21. Daarmee is Philips niet erg duur, maar het aandeel is ook niet goedkoop te noemen.

Philips heeft een behoorlijk aantal overnames gedaan. Die zouden de komende jaren voor omzetgroei én winstgroei moeten zorgen. Als dit daadwerkelijk gebeurt, ziet het er goed uit voor het aandeel. Maar zeker is dit natuurlijk niet. De meest recente resultaten geven ons ook reden wat terughoudend te zijn met onze verwachtingen. Vandaar ook de lagere wpa-taxatie. Al met al vinden we ons houdadvies nog steeds het best passende voor Philips.

Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.