Gestage groei bij Wolters Kluwer
De jaren durende geduldige ombouw van activiteiten leidt tot steeds winstgevender resultaten. Wij zijn daarom zeer tevreden met ons winstgevende houdadvies.
De uitgever groeide in 2015 overigens ook 3% autonoom. Een verschil is dat Wolters Kluwer bij de autonome operationele marge na jaren de barrière van 22% heeft geslecht – de marge kwam uit op 22,1% – als gevolg van jarenlange verschuiving naar activiteiten met hogere marges en naar digitale producten. Die laatste stegen autonoom met 5%, waar gedrukte uitgaven met 8% daalden. Digitale producten maken nu ruim 73% van de omzet uit, gedrukte uitgaven 15% en diensten de rest. De divisie Legal & Regulatory lijkt nog het meest op het oude Wolters Kluwer en kende door het relatief grote aandeel van gedrukte uitgaven (37%) als enige een autonome omzetdaling.
Wolters Kluwer heeft de herstructureringskosten opgenomen bij de autonome cijfers, omdat die met €29 mln in de buurt van het normale niveau van €15 mln tot €25 mln lagen. Met de marge van 22,1% overtrof het bedrijf de eigen verwachtingen en die van de financiële markten.
Inkoopprogramma
Door de hogere omzet en marge ontstond een autonome nettowinststijging van 5%. De gewone nettowinst steeg zelfs met 16%, naar €490 mln. Op aandelenniveau wordt de nettowinst extra gestimuleerd door een inkoopprogramma. In 2016 ging het om 5,8 miljoen aandelen, of ruim 1,5%, ter waarde van €200 mln. In de periode 2017-2018 wordt voor nog €400 mln aan aandelen ingekocht. Het dividend is met 5% verhoogd naar €0,79 per aandeel (+€0,04).
Voor 2017 verwacht het management dat de autonome operationele marge zal stijgen tot een niveau tussen de 22,5 en 23%, en de winst per aandeel met circa 5%. Bij een k/w van 16,6 handhaven wij ons houdadvies.
Lees ook: Front end ASMI is een succes
Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.
Verder lezen?
Jaap Barendregt
Jaap Barendregt (1954) werkt sinds 2010 bij Beleggers Belangen. Daarvoor was hij werkzaam bij OPTA als toezichthouder voor Nederlandse telecom, en als financieel analist en redacteur bij effectenbank FBS Bankiers (opgegaan in SNS) en als docent macro-economie en milieu-economie aan de Radboud Universiteit Nijmegen. Bij Beleggers Belangen schrijft Jaap over macro-economische en monetaire ontwikkelingen, obligaties, China en opkomende markten, en bij aandelen over de sectoren Handel (consumenten), Media, Recreatie en Entertainment, Telecommunicatie, Voeding & Drank en Persoonlijke Verzorging (zowel nationaal als internationaal). Jaap is afgestudeerd in de Letteren (sociaal-economische geschiedenis) en in de Economische Wetenschappen en Econometrie (beleidsgerichte economie), beide aan de Vrije Universiteit Amsterdam. Hij is daar ook als econoom gepromoveerd en heeft talrijke publicaties op het terrein van financieel-monetair-historische onderwerpen op zijn naam staan.