Lezersvraag: Hoe kijkt u na de recente koersdaling aan tegen Novo Nordisk?

Novo Nordisk is een Deens farmaciebedrijf dat zich met name onderscheidt door de sterke positie op de markt tegen diabetes. Medicijnen tegen die aandoening zijn goed voor circa 80% van de concernomzet en wereldwijd is 28% van alle diabetesmiddelen afkomstig van Novo Nordisk. Voor de lange termijn heeft Novo Nordisk zo een sterke positie op een duidelijke groeimarkt. Volgens de International Diabetes Federation groeit het aantal patiënten van 415 miljoen vorig jaar tot 642 miljoen in 2040. Vorig jaar werd wereldwijd al $673 mrd uitgegeven aan diabetesmedicijnen. Om te voorkomen dat dit bedrag snel oploopt, zoeken overheden en ziektekostenverzekeraars naar manieren om te besparen. Een gevolg is dat het niet langer vanzelfsprekend is dat de allernieuwste – en vaak ook duurste – middelen vergoed worden. Novo Nordisk is sinds 1 augustus met bijna 20% gedaald. Dat is voor een deel het gevolg van het besluit van ziektekostenverzekeraar Express Scripts om het middel Victoza op een lijst te plaatsen van medicijnen die niet vergoed worden. Het belangrijkste voordeel van Victoza ten opzichte van concurrerende producten is dat de kans op een hartaanval of een beroerte relatief laag ligt.

Novo Nordisk heeft de verwachte omzetgroei voor het lopende jaar verlaagd van 5 à 9% tot 5 à 7% door de prijserosie die ontstaat doordat veel partijen naar goedkope oplossingen zoeken. Naar verwachting zal het de onderneming pas na volgend jaar lukken om zich via de introductie van nieuwe middelen en de uitbouw van de omzetbijdrage van bestaande medicijnen met een relatief hoge marge te ontworstelen aan deze prijsdruk. Een van de belangrijkste troeven is de ontwikkeling van een pil die het voor patiënten overbodig maakt om insuline te injecteren. In de tussentijd kan de winst per aandeel met 5 tot 10% toenemen dankzij de inkoop van eigen aandelen en groei in andere marktsegmenten, zoals middelen tegen obesitas.

Bij gebrek aan koersimpulsen op de korte en middellange termijn gaat het nu te ver om Novo Nordisk een koopadvies te geven. Maar de goede vooruitzichten voor de langere termijn en een waardering (k/w 20) die na de recente koersdaling alleszins redelijk is, vormen wel aanleiding om het aandeel voorlopig vast te houden.

Lees ook: Lezersvraag: Wat vindt u van het aandeel Clariant?