Linde | Gassenproducent kan niet positief verrassen
Het gebeurt niet vaak dat de resultaten van Linde met een koersverlies van ruim 5% worden ontvangen. Op het eerste gezicht waren de eerstekwartaalcijfers helemaal niet zo slecht. De aangepaste winst per aandeel nam met 10% toe tot $3,75.
De operationele winstmarge steeg tot 28,9% en het rendement op het geïnvesteerd vermogen kwam uit op 25,6%. Beide rendementsmaatstaven bereikten bovendien een nieuw record. Wel daalde de omzet met 1% tot $8,1 mrd als gevolg van een daling van het verkocht volume van industriële gassen met 1%. In Azië steeg het volume nog wel (3%) maar zowel in Europa (-2%) als in Amerika (-1%) stonden de volumes wat onder druk.
Voorzichtiger toon
Het management van de industriële-gassenproducent sloeg tijdens de analistenbijeenkomst dan ook een wat voorzichtiger toon aan. Linde vernauwde de bandbreedte van de voor dit jaar verwachte winst per aandeel. De onderkant van deze bandbreedte werd met $0,05 verhoogd tot $15,30 terwijl de bovenkant met $0,05 werd verlaagd tot $15,60.
Financieel topman Matt White stelt dat Linde ondanks de wat negatieve marktontwikkelingen toch het midden van deze bandbreedte heeft kunnen handhaven. Het bedrijf voelt namelijk stagnatie in de Europese en Amerikaanse industriesector. Omdat de verkochte volumes nauw samenhangen met de groei van de industriële productie, verlaagt Linde de voor dit jaar geplande investeringsuitgaven met $500 mln tot $4,0-4,5 mrd.
Advies aandeel Linde op ‘houden’
Ik verhoog mijn eerdere, iets te conservatieve winsttaxatie voor 2024 met $0,10 tot $15,45. Daarmee komt de koers-winstverhouding op ruim 27. Zoals ik medio oktober al schreef is de combinatie van waardering en verwachte winstgroei van het kwalitatief sterke Linde wat te ongunstig voor een koopaanbeveling. ‘Houden’ blijft dan ook het advies voor het aandeel Linde.
Verder lezen?
Stephen Hendriks
Stephen Hendriks (1970) werkt sinds 1998 voor Beleggers Belangen. Na een studie Economie met specialisaties Macro-Economie en Financiering wilde hij de beleggerswereld in. Zijn keuze viel op Beleggers Belangen, een platform waar hij in volledige onafhankelijkheid zijn analyses zou kunnen schrijven. Stephen begon als redacteur, en is sinds 2001 adjunct-hoofdredacteur. Hij richt zich bij Beleggers Belangen vooral op assetallocatie en beleggingsstrategie. Zijn kennis op deze terreinen zet hij niet alleen in bij het beheer van verschillende portefeuilles, maar ook bij de door hem opgezette rubriek Beurs & Economie. Stephen is beheerder van de Hoogdividendportefeuille, de Pensioenportefeuille en beheert samen met Karel Mercx de Defensieve portefeuille. Ook maakt hij deel uit van het team dat de ETF-portefeuille beheert. Daarnaast schrijft hij sinds eind jaren ’90 over de sectoren Farmacie en Nutsbedrijven en is hij specialist op het terrein van bedrijfsobligaties. Zijn boekenkast is gevuld met alles wat maar met beleggen te maken heeft, van de klassiekers tot financieel-historische en kwantitatieve werken.