Hoge instroom high yield bedrijfsobligaties

Het klimaat voor bedrijfsobligaties in Europa blijft over het algemeen uitstekend. Ondanks zorgen over het Italiaanse bankwezen en aanhoudende onzekerheid over de economische effecten van de Brexit, bleven de risico-opslagen op euro investment grade bedrijfsobligaties afgelopen week stabiel. Een daling van de onderliggende rente op Duitse staatsleningen leidde per saldo tot een koersstijging en derhalve tot een daling van het effectieve rendement. Afgelopen vrijdag lag de ‘yield’ op de iBoxx Corporates Index (in euro’s genoteerde investment grade bedrijfsleningen) op 1,07%, waarmee deze nog slechts 5 basispunten is verwijderd van het dieptepunt in maart vorig jaar.

Investment grade leningen zagen volgens research van JP Morgan afgelopen week een sterke instroom van €429 mln. De categorie wordt beschouwd als een veilige haven en bovendien zijn grote beleggers zoals verzekeraars gedwongen om uit te wijken naar bedrijfsobligaties vanwege de negatieve rendementen op veel overheidsobligaties in de eurozone. Het opkoopprogramma van de Europese Centrale Bank legt ook een stevige bodem onder de markt voor investment grade bedrijfsobligaties. Als gevolg van de verdere daling van de rente op Duitse staatsleningen en de stabiele risico-opslagen noteren echter ook steeds meer bedrijfsobligaties in de eurozone tegen negatieve yields. Volgens analisten van Société Générale heeft reeds €162 mrd aan leningen een negatief effectief rendement. Bijna de helft van de iBoxx Corporates Index heeft een yield van minder dan 0,5%. Met dit soort karige rendementen zijn kwaliteitsbedrijfsobligaties nauwelijks meer interessant.

Niet voor niets laten steeds meer beleggers hun oog vallen op high yield papier. Deze categorie kende afgelopen week eveneens een forse instroom, van €367 mln. Op in euro’s genoteerde junkleningen, vertegenwoordigd door de iBoxx High Yield Corporates index, is nog een redelijke yield van 4,55% te behalen. Het aantal Europese bedrijven dat in gebreke blijft ligt ook op een historisch laag niveau en kredietbeoordelaar Moody’s acht het onwaarschijnlijk dat de Brexit zal leiden tot een duidelijke toename van het percentage wanbetalers. De liquiditeit van het bedrijfsleven blijft immers sterk en dankzij de opleving van de olieprijzen neemt de druk op de energiesector af.

Lees ook: Geen renteverhoging betekent een hangende EUR/USD

Het klimaat voor bedrijfsobligaties in Europa blijft over het algemeen uitstekend. Ondanks zorgen over het Italiaanse bankwezen en aanhoudende onzekerheid over de economische effecten van de Brexit, bleven de risico-opslagen op euro investment grade bedrijfsobligaties afgelopen week stabiel. Een daling van de onderliggende rente op Duitse staatsleningen leidde per saldo tot een koersstijging en derhalve tot een daling van het effectieve rendement. Afgelopen vrijdag lag de ‘yield’ op de iBoxx Corporates Index (in euro’s genoteerde investment grade bedrijfsleningen) op 1,07%, waarmee deze nog slechts 5 basispunten is verwijderd van het dieptepunt in maart vorig jaar.

Investment grade leningen zagen volgens research van JP Morgan afgelopen week een sterke instroom van €429 mln. De categorie wordt beschouwd als een veilige haven en bovendien zijn grote beleggers zoals verzekeraars gedwongen om uit te wijken naar bedrijfsobligaties vanwege de negatieve rendementen op veel overheidsobligaties in de eurozone. Het opkoopprogramma van de Europese Centrale Bank legt ook een stevige bodem onder de markt voor investment grade bedrijfsobligaties. Als gevolg van de verdere daling van de rente op Duitse staatsleningen en de stabiele risico-opslagen noteren echter ook steeds meer bedrijfsobligaties in de eurozone tegen negatieve yields. Volgens analisten van Société Générale heeft reeds €162 mrd aan leningen een negatief effectief rendement. Bijna de helft van de iBoxx Corporates Index heeft een yield van minder dan 0,5%. Met dit soort karige rendementen zijn kwaliteitsbedrijfsobligaties nauwelijks meer interessant.

Niet voor niets laten steeds meer beleggers hun oog vallen op high yield papier. Deze categorie kende afgelopen week eveneens een forse instroom, van €367 mln. Op in euro’s genoteerde junkleningen, vertegenwoordigd door de iBoxx High Yield Corporates index, is nog een redelijke yield van 4,55% te behalen. Het aantal Europese bedrijven dat in gebreke blijft ligt ook op een historisch laag niveau en kredietbeoordelaar Moody’s acht het onwaarschijnlijk dat de Brexit zal leiden tot een duidelijke toename van het percentage wanbetalers. De liquiditeit van het bedrijfsleven blijft immers sterk en dankzij de opleving van de olieprijzen neemt de druk op de energiesector af.

Lees ook: Geen renteverhoging betekent een hangende EUR/USD