Sartorius | Ongefundeerd optimisme hard afgestraft
Sartorius heeft een lastig jaar achter de rug. Het bedrijf biedt producten en diensten aan voor laboratoriumonderzoek en voor de ontwikkeling en productie van geneesmiddelen. Deze producten en diensten lopen uiteen van instrumenten voor eiwit-analyse tot wegwerp-bioreactoren, pipetten en celkweekmedia.
Na de zwakke eerstekwartaalcijfers, die met een koersdaling van ruim 11% werden ontvangen, kreeg het management op de analistenbijeenkomst in april meerdere vragen over de vooruitzichten voor heel 2023. Net zoals bij onder meer concurrent Danaher, kwam de omzet van Sartorius onder druk omdat klanten uit de biofarma-sector hun eerder opgebouwde voorraden nog niet helemaal hebben weggewerkt.
Ook in het tweede kwartaal van dit jaar werd voorraadafbouw bij klanten voorzien, maar vanaf de tweede helft van het jaar zou dit volgens de Duitsers geen thema meer zijn.
Aandeel Sartorius onderuit
Sartorius hield ondanks het zwakke eerste kwartaal dan ook vast aan de eerder uitgesproken omzetverwachting (‘lage eencijferige groei’) en ebitda-marge (van een kleine 34%). Dat optimisme was onterecht, want afgelopen vrijdag bleek dat de voorraadafbouw bij klanten toch langer duurt dan Sartorius had gedacht.
Als gevolg daarvan wordt nu een omzetdaling van 10-15% en een ebitda-marge van 30% voor dit jaar voorzien. Daarop verloor het aandeel Sartorius begin deze week nog eens 15%.
Klappen in de sector
Sectorgenoten als het Zwitserse Tecan (-6,8%) en het Duitse Merck (-4,6%) kregen daardoor ook een stevige tik. Sartorius ziet de voorraadafbouw niettemin nog steeds als een tijdelijk fenomeen en handhaafde daarom de omzetverwachting van zo’n €5,5 mrd en een ebitda-marge van 34% voor 2025.
Stephen Hendriks
Stephen Hendriks (1970) werkt sinds 1998 voor Beleggers Belangen. Na een studie Economie met specialisaties Macro-Economie en Financiering wilde hij de beleggerswereld in. Zijn keuze viel op Beleggers Belangen, een platform waar hij in volledige onafhankelijkheid zijn analyses zou kunnen schrijven. Stephen begon als redacteur, en is sinds 2001 adjunct-hoofdredacteur. Hij richt zich bij Beleggers Belangen vooral op assetallocatie en beleggingsstrategie. Zijn kennis op deze terreinen zet hij niet alleen in bij het beheer van verschillende portefeuilles, maar ook bij de door hem opgezette rubriek Beurs & Economie. Stephen is beheerder van de Pensioenportefeuille en beheert samen met Karel Mercx de Defensieve portefeuille. Ook maakt hij deel uit van het team dat de ETF-portefeuille beheert. Daarnaast schrijft hij sinds eind jaren ’90 over de sectoren Farmacie en Nutsbedrijven en is hij specialist op het terrein van bedrijfsobligaties. Zijn boekenkast is gevuld met alles wat maar met beleggen te maken heeft, van de klassiekers tot financieel-historische en kwantitatieve werken.