Enel | Italiaans nutsbedrijf is op de goede weg
Enel heeft positief verrast in het eerste kwartaal. Zowel de genormaliseerde ebitda – operationele winst voor afschrijvingen en amortisatie van immateriële activa – als nettowinst waren hoger dan verwacht. Gecorrigeerd voor de opbrengst van desinvesteringen in 2023 nam de ebitda met 12% toe tot €6,09 mrd en de nettowinst liep zelfs met 44% op tot €2,18 mrd. Dat was overigens wel voor een flink deel te danken aan de €200 mln lagere financieringslasten als gevolg van een ‘non-cash’ waardevermeerdering van de afdekking van valutarisico’s.
Ondanks het sterke kwartaal hield het Italiaanse nutsbedrijf vast aan de eerdere doelstellingen voor heel 2024. Enel rekent dus nog steeds op een ebitda van €22,1-22,8 mrd en een nettowinst van €6,6-6,8 mrd. Toch was de ondertoon tijdens de analistenbijeenkomst positief omdat er op veel terreinen vooruitgang wordt geboekt.
Schuldreductie
Zo werden de kosten in het eerste kwartaal al met €300 mln verlaagd, waarmee bijna een derde van de doelstelling voor 2026 is bereikt. De netto-schuldpositie lag eind maart nog op €60,7 mrd, maar Enel heeft al overeenkomsten voor desinvesteringen gesloten ter waarde van €6,3 mrd. Het grootste deel van deze opbrengst ontvangen de Italianen al voor eind juni. Ook komt ‘cash flow neutrality’, de situatie waarin de operationele kasstroom de investeringen en dividend volledig dekt, steeds dichterbij.
Advies aandeel Enel op ‘kopen’
Enel heeft toegezegd in dat geval het minimumdividend van €0,43 per aandeel te verhogen en dan tot 70% van de nettowinst uit te keren (nu ongeveer 67%). Bij een koers-winstverhouding van 10,2 – op basis van mijn conservatieve winsttaxatie van €0,66 per aandeel – voor 2024 en een verwacht dividendrendement van 6,4% blijft het koopadvies voor het aandeel Enel dan ook staan.
De auteur heeft een positie in het aandeel
Verder lezen?
Stephen Hendriks
Stephen Hendriks (1970) werkt sinds 1998 voor Beleggers Belangen. Na een studie Economie met specialisaties Macro-Economie en Financiering wilde hij de beleggerswereld in. Zijn keuze viel op Beleggers Belangen, een platform waar hij in volledige onafhankelijkheid zijn analyses zou kunnen schrijven. Stephen begon als redacteur, en is sinds 2001 adjunct-hoofdredacteur. Hij richt zich bij Beleggers Belangen vooral op assetallocatie en beleggingsstrategie. Zijn kennis op deze terreinen zet hij niet alleen in bij het beheer van verschillende portefeuilles, maar ook bij de door hem opgezette rubriek Beurs & Economie. Stephen is beheerder van de Pensioenportefeuille en beheert samen met Karel Mercx de Defensieve portefeuille. Ook maakt hij deel uit van het team dat de ETF-portefeuille beheert. Daarnaast schrijft hij sinds eind jaren ’90 over de sectoren Farmacie en Nutsbedrijven en is hij specialist op het terrein van bedrijfsobligaties. Zijn boekenkast is gevuld met alles wat maar met beleggen te maken heeft, van de klassiekers tot financieel-historische en kwantitatieve werken.