Kendrion | Sterk winstherstel maar lastige omstandigheden
Industrieel toeleverancier Kendrion kijkt terug op een goed kwartaal. De omzet steeg met 17% naar €113,2 mln. Op autonome basis kwam de omzet 12% hoger uit, mede dankzij prijsverhogingen van 6%. Dat is een flinke groeispurt ten opzichte van het tweede kwartaal (+2%). In het eerste halfjaar verloor Kendrion ongeveer zes weken aan productie door coronabeperkingen in China. Ook had het bedrijf veel last van de chiptekorten in de auto-industrie.
In het derde kwartaal steeg de mondiale autoproductie en daarvan profiteerde Kendrion. De omzet in de divisie Automotive steeg tegen constante valuta’s met 5%, tegen een krimp van 3% in het tweede kwartaal. De activiteiten voor de industrie boekten wederom de sterkste groei: een omzetstijging van 24% voor IB (industriële remmen) en van 11% voor IAC (elektromagneten en actuatoren).
Forse kostenbesparing
Dankzij de betere bezetting van de fabrieken kon de winst ook herstellen. Voor bijzondere posten steeg de ebitda met 20% naar €14,9 mln, waarmee de marge iets aantrok van 11,0 naar 11,2%. De industriële divisies compenseerden de zwakkere winstgevendheid van de automotive-activiteiten. Kendrion neemt de divisie Automotive op de schop. De eerder aangekondigde organisatiewijziging en sluiting van de fabriek in Oostenrijk zullen vanaf begin volgend jaar resulteren in een jaarlijkse kostenbesparing van €8 mln.
Advies aandeel Kendrion op ‘kopen’
Samen met de nieuwe fabriek in de Chinese stad Suzhou moet dit de resultaten in 2023 ondersteunen, al verwacht Kendrion dat de lastige marktomstandigheden ook volgend jaar aanhouden. Het concern herhaalde de financiële doelen voor 2025, waaronder een ebitda-marge van minstens 15% en een autonome omzetgroei van 5% per jaar, en spreekt daarmee zijn vertrouwen uit in de groeikansen op de middellange termijn.
Twee derde van de omzet is blootgesteld aan structurele groeimarkten, zoals elektrische auto’s, robotica en windenergie. Beleggers hebben hier bij een k/w van slechts 10 onvoldoende oog voor. Het advies voor het aandeel Kendrion blijft ‘kopen’.
*Auteur heeft een positie in Kendrion.
Verder lezen?
Jeroen Boogaard
Jeroen Boogaard (1973) schrijft sinds 2011 voor Beleggers Belangen. Sinds 2010 is hij actief als zelfstandig financieel journalist, daarvoor werkte hij twaalf jaar bij een beleggingsmagazine als analist en later als adjunct-hoofdredacteur. Zijn specialisaties zijn vastgoed, Exchange Traded Funds (ETF's) en Nederlandse small- en midcaps.