Updates

Aandelen Nederland

Adyen

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Abbott Laboratories

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Home Depot

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Avantium

Advies
houden
Aandelen Nederland

TKH

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Siemens

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Walt Disney

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ForFarmers

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aegon

Advies
kopen
Aandelen Nederland

NN Group

Advies
kopen
Aandelen Nederland

CTP

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Corbion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ABN Amro

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Galapagos

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Allianz

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
kopen
Aandelen Nederland

PostNL

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Fagron

Advies
houden
Aandelen Nederland

Pharming

Advies
kopen
Aandelen Nederland

IMCD

Advies
houden
Aandelen Nederland

Allfunds

Advies
kopen

Updates

Aandelen Nederland

Adyen

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Abbott Laboratories

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Home Depot

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Avantium

Advies
houden
Aandelen Nederland

TKH

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Siemens

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Walt Disney

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ForFarmers

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aegon

Advies
kopen
Aandelen Nederland

NN Group

Advies
kopen
Aandelen Nederland

CTP

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Corbion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ABN Amro

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Galapagos

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Allianz

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
kopen
Aandelen Nederland

PostNL

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Fagron

Advies
houden
Aandelen Nederland

Pharming

Advies
kopen
Aandelen Nederland

IMCD

Advies
houden
Aandelen Nederland

Allfunds

Advies
kopen
Opinie Stephen Hendriks, 30 jun 09:00

Op de obligatiemarkt wordt dit jaar pas echt geschiedenis geschreven

0 0 Leestijd ongeveer

Zo’n vijftig jaar geleden stond de legendarische obligatiebelegger Bill Gross aan de wieg van een revolutie op de obligatiemarkt.

Gross startte zijn lange carrière begin jaren zeventig als obligatie-analist bij de verzekeraar Pacific Mutual. Een van zijn taken, zo beschrijft journalist Mary Childs fraai in haar recent verschenen biografie van Gross The Bond King: How One Man Made a Market, Built an Empire, and Lost It All, was ‘couponknippen’. Destijds werden de coupons van obligaties afgeknipt, per post verstuurd en daarna betaald. Obligaties werden in die jaren niet verhandeld maar van het begin tot aan het eind van de looptijd aangehouden met als enige doel het incasseren van het couponinkomen.

Gross stelde voor actief in obligaties te handelen. ‘Wat hebben we te verliezen, de stijgende inflatie eet toch al van de waarde van de obligaties’, zou Gross volgens Childs tegen zijn superieuren hebben gezegd. Zo ontstond actief obligatiebeheer.

Koersontwikkelingen obligaties


Vijftig jaar later hebben de marktomstandigheden verdacht veel weg van de tijd waarin Gross de obligatiemarkt voorgoed hielp veranderen. Opnieuw tast inflatie – en de monetaire bestrijding ervan – de waarde van obligaties aan, met ronduit spectaculaire koersontwikkelingen tot gevolg. De in 2020 uitgegeven honderdjarige Oostenrijkse staatsobligatie – met een coupon van 0,85%! – is daarvan het meest opvallende voorbeeld. Na een al beroerd 2021 is de koers van deze lening dit jaar bijna gehalveerd tot nog geen 43.

Maar, zoals de uitstekende Financial Times-columnist Robert Armstrong deze week al schreef, zijn ook de koersen van langlopende bedrijfsobligaties zwaar onder druk gekomen. Armstrong geeft de februari 2051 Apple-lening als voorbeeld, maar de september 2049-lening met een coupon van 2,95% is een nog betere illustratie. Deze obligatie is namelijk net voor de uitbraak van de coronacrisis uitgegeven. Opvallend is dat de huidige koers van ruim 78 bijna 7% onder het ‘corona-dal’ van maart 2020 ligt.

Een obligatiemarkt met ongekende taferelen

Obligatiestrategen van Société Générale brachten de ravage op de markt voor solide euro-bedrijfsobligatiemarkt in kaart. Leningen met looptijden van tien jaar en meer hebben dit jaar gemiddeld 27 koerspunten verloren, blijkt uit hun berekeningen. Dat zijn ongekende taferelen. De meeste aandacht van (particuliere) beleggers gaat deze maanden uit naar de turbulente ontwikkeling op de aandelenmarkt. Dat is begrijpelijk, maar het is op de obligatiemarkt waar dit jaar pas echt geschiedenis wordt geschreven.

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.