Bayer | In stukken meer waard

De wereldwijde landbouwsector staat onder druk om het aanbodtekort op te vangen dat is ontstaan door de oorlog in Oekraïne. De groeiende vraag naar gewasbescherming die daaruit voortvloeit, speelt Bayer in de kaart. In sommige regio’s liggen de verkoopprijzen meer dan een kwart hoger dan een jaar eerder. Mogelijk kan de vergelijkbare omzetgroei in het tweede kwartaal iets versnellen ten opzichte van de 21,6% (naar €8,5 mrd) uit de eerste drie maanden van 2022.

In deze periode was de vergelijkbare omzetstijging van de farmadivisie (+2,6% naar €4,4 mrd) wat minder inspirerend. Er zijn echter verschillende zaken die bij deze tak voor een nieuwe impuls kunnen zorgen. Eerder dit jaar maakte toezichthouder FDA bekend dat Asundexian in aanmerking komt voor een versneld keuringsproces. Deze bloedverdunner geldt als mogelijke opvolger van succesmiddel Xarelto. In 2026 loopt het patent af van dit medicijn, dat in het eerste kwartaal een omzet van €1,1 mrd haalde.

Wissel aan de top

In het tweede kwartaal stevent Bayer af op een vergelijkbare omzetgroei van ruim 15% op concernniveau en een toename van het bedrijfsresultaat met circa 20% naar ruim €1,9 mrd. Op 4 augustus komen de kwartaalcijfers naar buiten. Voor beleggers is het echter ook aantrekkelijk om bij dit aandeel verder in de toekomst te kijken. Verschillende grote farmaciebedrijven hebben de afgelopen jaren aangekondigd om bijvoorbeeld de consumententak (Johnson & Johnson) af te splitsen. Door de grote verschillen in eindmarkten voor farma en gewasbescherming, kan een dergelijke zet bij Bayer helemaal veel waarde vrijspelen. Topman Werner Baumann laat geen mogelijkheid onbenut om te benadrukken dat een dergelijke zet er onder zijn bewind niet in zit.

Advies Bayer verhoogd naar ‘kopen’

Enkele grote aandeelhouders beginnen echter steeds nadrukkelijker aan zijn stoelpoten te zagen. In de aanloop naar de aandeelhoudersvergadering riep de Singaporese investeringsgroep Temasek (4% belang) het bedrijf op om een vervanger te zoeken. Baumann zelf heeft al aangegeven om na het aflopen van zijn huidige termijn in april 2024 terug te treden. Bayer kenmerkt zich al door een aantrekkelijke waardering (k/w 12,1) en een degelijk dividendrendement (3,3%). De naderende wissel aan de top en een verbetering van het juridische plaatje geven de doorslag om het advies op het aandeel Bayer te verhogen naar ‘kopen’.