Deutsche Bank | Veel koerspotentieel Prosus

Deutsche Bank kijkt terug op een bewogen jaar voor Prosus. Zo werd 2% van de aandelen in Tencent verkocht, wat Prosus $14,6 mrd opleverde. Ook kocht het bedrijf voor ruim $5 mrd aan eigen aandelen in. Daarnaast ruilde Prosus aandelen om met het Zuid-Afrikaanse moederbedrijf Naspers om zo de onderwaardering van het eigen aandeel terug te brengen ten opzichte van de belangen die de investeringsmaatschappij in portefeuille heeft.

De uitgaven voor overnames stegen over de eerste helft van het gebroken boekjaar 2021-2022 met $5,2 mrd, een flinke stijging ten opzichte van de $0,6 mrd in de eerste helft van het boekjaar ervoor. De focus voor Prosus lag vorig jaar voornamelijk op consumententrends, waarbij het bedrijf sterk inzet op onder meer maaltijdbezorging en online educatie.

Goede basis

Mede doordat Prosus zijn posities in e-commerce heeft versterkt, zien de analisten van Deutsche Bank een goede fundamentele basis voor het bedrijf, die in 2022 verder zal renderen. Hierbij zal Prosus zijn posities verder willen uitbouwen en aansturen op verbetering van de winstgevendheid. Daarnaast zal het bedrijf blijven investeren in autonome groeikansen.

Zo verwachten de analisten van Deutsche Bank verdere investeringen in India, waarbij Prosus onder andere OLX, een platform voor tweedehands auto’s, en maaltijdbezorger Swiggy in het vizier heeft. Daarnaast zal Prosus investeren in de verdere groei van het Braziliaanse iFood, een bedrijf dat zich bezighoudt met het bezorgen van boodschappen en maaltijdbezorging.

Deutsche Bank verwacht dat er in de tweede helft van het boekjaar 2021-2022 voor $6,5 mrd aan overnames wordt gedaan. Het overgrote deel hiervan wordt gereserveerd voor de overname van het Indiase fintechbedrijf BillTech, een aankoop die Prosus afgelopen augustus al aankondigde. Een recente obligatieuitgifte van $5,2 mrd geeft Prosus voldoende flexibiliteit en financiële slagkracht om de investeringsstrategie verder uit te bouwen.

Prosus op kopen bij Deutsche

Door de lage waardering van de onderliggende portefeuille van Prosus, zien de analisten van Deutsche Bank een opwaarts potentieel van 60% ten opzichte van de huidige koers van het aandeel. Die inschatting is gebaseerd op de waardering van de deelnemingen exclusief Tencent. De overige belangen zijn ofwel ondergewaardeerd, of op basis van de huidige beurskoers wordt geen waarde aan deze posities toegekend. Daarom geeft Deutsche Bank een koopadvies met een ongewijzigd koersdoel van €125.