Advieswijziging ABN Amro | Risico’s stapelen zich op

De winst van ABN Amro is in het eerste kwartaal op jaarbasis met 29% gestegen naar €674 mln. De stijging was te danken aan de combinatie van hogere baten en lagere kosten. De inkomsten zijn met 3% toegenomen naar €2,2 mrd. Het is een opsteker dat de commissie-inkomsten met 6% stegen naar €469 mln. Daar staat echter tegenover dat de netto rente-inkomsten met 2% daalden naar €1,6 mrd.

Dat is een nieuwe aanwijzing dat de renterugwind duidelijk is gaan liggen. Voor heel 2024 houdt de bank nog wel vast aan de voorspelling dat de netto rente-inkomsten grofweg gelijk liggen aan de €6,3 mrd van vorig jaar. De overige inkomsten – die van kwartaal tot kwartaal sterk fluctueren – liepen met 78% op naar €139 mln.

De totale kosten van €1,3 mrd lagen 11% lager dan een jaar eerder. Dat was echter niet te danken aan sterk kostenbeheer. Omdat ABN Amro minder hoefde af te dragen aan SRF – het vangnet voor banken die in problemen komen – namen de overige kosten met 25% af tot €600 mln. De personeelskosten stegen juist met 8% naar €656 mln.

De winstmeevaller werd ook deels veroorzaakt doordat de bank weinig geld opzij hoefde te zetten voor slechte leningen. De toevoeging aan de stroppenpot kwam uit op €3 mln, tegenover €14 mln een jaar eerder.

Faillissementen

Het oplopende aantal faillissementen is een aanwijzing dat de voorziening voor slechte leningen tijdens de komende kwartalen zal oplopen. Kapitaalbuffer CET1 liet de afgelopen drie maanden juist een opvallende daling zien van 14,3% naar 13,8%.

Hoewel die daling deels het gevolg was van een seizoenseffect bij de divisie Clearing, is het een signaal dat de bank mogelijk minder ruimte heeft voor aandeleninkoop dan zich aanvankelijk liet aanzien. Daar komt bij dat ook de juridische onzekerheid is toegenomen door de claim dat ABN Amro bedrijven over hun doorlopend krediet een te hoge rente berekend zou hebben. Het aandeel is aantrekkelijk gewaardeerd (k/w 6,2) en biedt een mooi dividendrendement van bijna 10%.

• Investeerderspagina van de onderneming

Advies aandeel ABN Amro naar ‘verkopen’

Het neerwaarts risico lijkt met het oog op de toenemende risico’s echter beduidend groter dan het opwaarts potentieel. Ondanks de winstsprong wordt het advies verlaagd naar ‘verkopen’.