Updates

Aandelen Nederland

Unibail-Rodamco Westfield

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Wereldhave

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Vastned Retail

Advies
houden
Aandelen Nederland

Eurocommercial Prop

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Heineken

Advies
verkopen
Aandelen Internationaal

L'Oréal

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Intel

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Sligro

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Basic-Fit

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Flow Traders

Advies
houden
Aandelen Nederland

Intertrust

Advies
kopen
Aandelen Nederland

AkzoNobel

Advies
houden
Aandelen Nederland

Randstad

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Procter & Gamble

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Philips

Advies
houden
Aandelen Internationaal

LVMH

Advies
kopen
Aandelen Nederland

RoodMicrotec

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASML

Advies
kopen
Aandelen Nederland

TomTom

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Goldman Sachs

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Fagron

Advies
houden
Aandelen Internationaal

JPMorgan Chase

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Johnson & Johnson

Advies
kopen

Actueel advies

Advies Jeroen Boogaard, 25 aug 09:13

BAM | Megaverlies slaat gat in buffers

0 0 Leestijd ongeveer

Zoals voorzien is BAM in het eerste halfjaar diep in het rood gedoken. Balansversterking is noodzakelijk, want de solvabiliteit is naar een onacceptabel niveau weggezakt.

Voor BAM is de eerste helft van het jaar dramatisch verlopen. De omzet nam af met 10% naar €3,1 mrd. Exclusief herstructureringslasten en impairments kwam het verlies voor belasting uit op €133,6 mln. Dat lag nog aan de onderkant van de begin juli afgegeven bandbreedte van €130-150 mln. Onder de streep staat een nettoverlies van €235 mln, inclusief €116 mln non-cash afwaarderingen.

BAM schrijft de prutcijfers grotendeels toe aan de corona-uitbraak, die de werkzaamheden bemoeilijkte en tot extra kosten leidde. Daarnaast boekte BAM International een verlies van €56 mln en werd er voor €36 mln geschikt inzake het metroproject in Keulen. Voorts blijven de Nederlandse infradivisie en de Duitse bouwtak ondermaats presteren. Alleen bouw- en vastgoed in Nederland, het Britse infrabedrijf en BAM PPP presteerden naar behoren.

Verzwakte kapitaalratio

Een opsteker is dat het orderboek met 5% aandikte, tot €13,3 mrd. Mede op basis daarvan verwacht BAM in de tweede jaarhelft een positief aangepast resultaat voor belasting. Het ergste lijkt daarmee voor de bouwer achter de rug. Toch kan de kersverse ceo Ruud Joosten flink aan de bak. De voorgenomen afbouw van BAM International is inmiddels in gang gezet en meer ingrijpende maatregelen liggen voor de hand.

De eerstvolgende uitdaging voor Joosten is het versterken van de balans. De rentedekking en schuldgraad van BAM voldoen niet langer aan de bankconvenanten, maar daarvoor is een vrijstelling verkregen. De kapitaalratio (garantievermogen op totale activa) is weggezakt van 16,5 naar 11,3%. Dat ligt ver onder de doelstelling van 25%. Medio 2021 moet BAM een achtergestelde convertible van €122 mln aflossen, wat een negatief effect heeft op de kapitaalratio. Aflossing is geen probleem: de bouwer heeft een comfortabele netto kaspositie van €303 mln en beschikt over €1,3 mrd aan liquiditeiten. Maar het garantievermogen behoeft op termijn wel versterking. Plaatsing van een nieuwe achtergestelde lening ligt voor de hand, ofschoon een emissie ook niet kan worden uitgesloten.

BAM blijft op houden

In de koers is al veel pijn verwerkt. In afwachting van de plannen van Joosten blijft het houdadvies van kracht.

Halfjaarcijfers
In € mln 2020 2019
Omzet 3108 3454
Aangepaste winst voor belasting -133,6 -27,2
Nettoresultaat -234,5 -52,4

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €14,50 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!