JDE Peet’s | Corona versnelt gewenste ontwikkelingen

Steeg over 2019 de omzet nog met 4%, in dit corona-halfjaar was dat -2,9%, naar €3,2 mrd, bij een autonome afname van 1,1%. Maar er was sprake van een duidelijke tweedeling. De omzet bij out-of-home daalde met 29,6%, bij een toename in heel 2019 van 0,6%. Bij het thuisgebruik steeg de omzet echter, met 8,3%, tegen 4,5% in heel 2019. Veel koffiegebruikers moesten door de lockdowns gedwongen thuiswerken en zij lieten het zich smaken; er werden meer duurdere koffies aangeschaft.

Die aanschaf gebeurde bovendien in toenemende mate via internetbestellingen. Daardoor versnelden twee door JDE Peet’s gewenste ontwikkelingen: hogere verkoop van premium en toename van e-commerce.  Vooral de eerste is gunstig voor de winstgevendheid, want de verkoop van duurdere koffiebonen en thee levert meer winst op.

Advies JDE Peet’s

De productmix met duurdere bonen leverde een autonome toename van het aangepaste operationeel resultaat (ebit) van 10,5% op, naar €642 mln.  Dat leidde ondanks een hogere belastingdruk tot een nettowinststijging van 12%, tot €393 mln. de onderliggende winst per aandeel was €0,79. De gewone winst per aandeel kwam als gevolg van extra kostenposten uit op een veel lagere €0,44 (zie kader). Er is toch reden om mijn schattingen naar boven bij te stellen. Voor 2020 kom ik uit op een onderliggende winst per aandeel van €1,60 (van €1,30) en voor 2021 op €1,76 (van €1,43). De daaruit resulterende k/w van 24,6 leidt echter tot een ongewijzigd houdadvies.