Herstel ASML, ASMI en Besi is slechts een kwestie van tijd

De aandelen van de drie Nederlandse chipmachinebouwers ASMI, ASML en Besi lagen onlangs weer eens onder vuur. Woensdag 12 september was er een verkoopgolf, dit keer veroorzaakt door adviesverlagingen op verschillende aandelen in de sector door Goldman Sachs.

Geen grote dip

Het lijkt er inderdaad op dat het allemaal wat minder gaat worden wat betreft de omzet in de chipsector, en daarmee de chipmachinebranche. Er is echter voldoende reden om aan te nemen dat de dip niet zo heel groot zal worden. ASMI verwacht in het derde kwartaal een krimp van 6%. Besi gaat uit van een daling van 27%, maar 2017 was dan ook een zeer goed jaar en zelfs met de voorspelde daling dit jaar zal de omzet nog altijd hoger uitkomen dan in 2016. ASML, tot slot, verwacht in het derde kwartaal een omzetstijging van maar liefst 30%. Dit bedrijf is al langere tijd veel minder gevoelig voor marktschommelingen.

Verder ziet de toekomst op een wat langere termijn (twee tot vijf jaar) er goed uit voor de sector. Meerdere ontwikkelingen kunnen voor een grote vraag naar chips zorgen. Internet-of-things, kunstmatige intelligentie, de digitalisering van de auto, de toename in het datagebruik en andere factoren zorgen ervoor dat de chip de komende jaren onmisbaar is. Voor de sector als geheel ziet het er dus goed uit.

Besi goedkoop

Op dit moment zit het sentiment veel aandelen in deze sector dwars. Beleggers verkopen omdat de koersen zakken, waardoor de koersen verder zakken, en zo gaat het verder. Kijk je echter naar de waarderingen, dan zijn die helemaal niet zo hoog. Besi staat rond een k/w van 10 en ASMI op 14. ASML staat op ongeveer 27, maar dit bedrijf is wel veel minder cyclisch en heeft in feite weinig concurrentie. Een hogere waardering is daarom op zijn plaats. Wat betreft de balans zit het bij alle drie de bedrijven ook goed. Bij geen ervan is reden om aan te nemen dat het in financiële problemen zal komen.

Advies ASML, ASMI en Besi

Ik ben er nog steeds van overtuigd dat deze drie aandelen vroeg of laat zullen herstellen, omdat de resultaten uiteindelijk ook weer zullen verbeteren. Als dit eenmaal gebeurt, kan het hard gaan. Aandelen in deze sector zijn relatief goedkoop, terwijl daar op de lange termijn geen reden voor is. Mijn advies blijft dan ook onveranderd voor alle drie de aandelen: ‘kopen’.