Walmart komt in tweede kwartaal met surprise

Omzetstimulering

De nadruk is dus minder komen te liggen op uitbreiding en meer op omzet bij de bestaande winkels. Daarbij droegen de online verkopen met 100 basispunten goed bij aan de omzetgroei. Het bedrijf investeert in bezorging. Inmiddels kan Walmart in gebieden waar 40% van de Amerikanen wonen op de dag van een bestelling leveren. Bij de distributie wordt daarnaast gebruikgemaakt van inmiddels 1800 eigen winkels als ophaalpunt. De online verkopen stegen met 40%, na een stijging van 33% in het eerste kwartaal. Walmart streeft voor heel 2018 naar een stijging van 40%. De aanpassing van de website met een groter assortiment en meer nadruk op woninginrichting en kleding moeten een extra impuls geven.

Operationele marge blijf toch redelijk op peil

Vorige keer meldde ik dat de omzetgroei bij Walmart wordt gekocht. Daarmee bedoelde ik dat het bedrijf veel extra kosten moet maken per nieuwe eenheid verkochte omzet. Zo gaan de online verkopen met verlies gepaard. De positionering als goedkoopste kruidenier vergt bovendien prijskortingen – door Walmart prijsinvesteringen genoemd. Maar bij deze hoge omzetgroei in de eigen winkels worden ook efficiencyvoordelen behaald. Het operationeel resultaat steeg met een door ons geschatte 3,5%; we hebben een bijzondere bate die was opgenomen in het resultaat van het tweede kwartaal van 2017/18 weggelaten. Inclusief deze bate daalde het resultaat met 3,7% (zie tabel). Er waren ook nog afboekingen van $4,8 mld, vooral doordat het bedrijf zich terugtrekt uit Brazilië. Dat zal de omzet in het vervolg van 2018 buiten de VS negatief beïnvloeden. Walmart rapporteerde door de afboekingen een nettokwartaalverlies van $0,9 mrd, of $0,29 per aandeel. Zonder bijzondere posten (aangepast) is dat $1,29 (was $1,08).

Conclusie en advieswijziging

Walmart is de dip voorbij en stelde de eigen verwachtingen licht naar boven bij. Wij verhogen daarom bij een k/w van 19,4 ons advies van ‘verkopen’ naar ‘kopen’.