Facebook is weer terug op aarde

Op het eerste gezicht ziet het er lang niet zo slecht uit: De omzet in het tweede kwartaal is met 41,9% gegroeid ten opzichte van een jaar geleden. De nettowinst is met 31,1% gestegen. Wat beleggers angst inboezemde, was de verwachting van Facebook dat de groei in het derde en vierde kwartaal lager zal liggen.

Hogere kosten

Ook de oplopende kosten vormden een negatief punt in de presentatie. Tegenover de omzetstijging van 41,9%, staat namelijk een toename in de kosten van 49,8%. Daardoor is de nettowinst minder snel gestegen dan de omzet. Voor de komende kwartalen houdt het sociale-mediabedrijf rekening met een kostenstijging van 50 tot 60%.

Deze kostenstijging komt doordat Facebook meer uitgeeft aan beveiliging. Ook wil het bedrijf zorgen dat het platform aantrekkelijk blijft voor gebruikers. Voor beleggers mag het dus vervelend zijn, maar het is een logische keuze dat Facebook na de eerdere problemen werk maakt van het vasthouden van gebruikers.

Advies Facebook

Vanwege de oplopende kosten verlagen we onze taxatie voor de winst per aandeel van $7,60 naar $7,40. Voor volgend jaar verlagen we de taxatie van $8,50 naar $8,10. Met een koers van ongeveer $175 zit de k/w dan tussen de 20 en 25. Dat is niet onredelijk voor een bedrijf dat er financieel prima voor staat en waarvan de omzet en de winst nog steeds groeien, ook al is het minder snel dan voorheen.

Het Facebook-platform zelf zal beperkte groeimogelijkheden hebben. Aan de andere kant kan het bedrijf met WhatsApp en Instagram nog wel een behoorlijke omzetstijging zien te bereiken. Het is goed mogelijk dat de koers van het aandeel de komende weken, of zelfs maanden, nog last zal hebben van het negatieve sentiment. Wij vinden echter dat Facebook redelijk gewaardeerd wordt. Nu duidelijk is geworden dat de winstgroei de komende tijd lager zal zijn, kunnen we ons koopadvies niet langer handhaven. Voor een verkoopadvies zou de situatie echter een heel stuk slechter moeten zijn. We verlagen ons advies derhalve naar ‘houden’.