Rooskleurige toekomst voor Vinci

Vinci rapporteerde een jaaromzet van €40,25 mrd. Dat was een plus van 5,7% ten opzichte van vorig jaar. De groei werd mede gedreven door overnames, maar ook de autonome groei was flink, met 4,4%. Wel was er verschil in groeitempo. De sterkste autonome groei kwam met 13,7% van het concessieonderdeel Luchthavens. Inclusief overnames was dit zelfs 33,5%. Dit past in het beleid van Vinci om te groeien in luchthavenconcessies. Het bedrijf geeft aan dat de groei hier in 2018 minder sterk zal zijn. Met het oog op verdere groei zijn er echter al gesprekken gestart met de Portugese regering over een nieuwe luchthaven in Lissabon.

Ook Eurovia, het contractingonderdeel dat zich bezig houdt met infrastructuur op het gebied van transport en stedelijke projectontwikkeling, groeide autonoom sterk, met 7,0%. De overige divisies hielden het veel bescheidener, met groeipercentages tussen de 2,2% en 3,2%.

Meer orders

Eind 2017 had Vinci voor 29,3 mrd aan openstaande orders, 7% meer dan eind 2016. Opvallend is dat het orderboek in thuisland Frankrijk met €1,7 mrd (+13%) groeit naar €15,5 mrd. De verdere groei bedraagt slechts €200 mln (+1%). In de strategieupdate gaf Vinci aan dat het bedrijf meer dan 50% van de omzet buiten Frankrijk wil halen.

Vinci schat in dat marges bij Contracting aan een nieuwe cyclus beginnen. Bij Construction lijkt de bodem bereikt, en kan deze weer oplopen. Over 2017 lag de marge op 2,5%, waar deze in 2011 nog op 4,5% uitkwam. Aangezien Construction 35% van de omzet van Vinci bepaalt, kunnen stijgende marges een flink positief effect hebben. Het onderdeel Eurovia laat al sinds 2013 een margeherstel zien en bij het onderdeel Energy liggen marges al jaren rond de huidige 5,7%.

Met een k/w van 16,1 is het aandeel Vinci op dit moment redelijk correct geprijsd. Echter, het vooruitzicht van gestage omzetgroei met wat hogere marges en een dividendrendement van 3,1% kunnen beleggers een mooi rendement opleveren. Het koopadvies wordt om die reden gehandhaafd.

Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.