Wessanen groeit met eigen merken
Organische voeding- en drankproducent Wessanen presenteerde tweedekwartaalcijfers die sterk leken op de eerstekwartaalcijfers. De omzet kwam nu uit op €160,8 mln, tegen €164,8 mln in het eerste kwartaal. In het tweede kwartaal van 2016 was de omzet €143,0 mln geweest. De stijging wordt voor €17,5 mln verklaard door acquisities en voor €8,3 mln door autonome groei van de eigen merken. Autonoom wil in dit geval zeggen zonder acquisitie- of wisselkoerseffecten. De omzet werd daarentegen gedrukt doordat de verkoop van private labels (producten van anderen) wat terugviel en door de wisselkoersen. Wessanen streeft naar een zo groot mogelijk omzetaandeel van eigen producten en is er niet zo rouwig om dat de privé-merken qua omzet afnemen. Zij maakten in het tweede kwartaal met circa €33 mln nog iets meer dan 20% van de omzet uit. De kwartaalwinst stabiliseerde door hogere fiscale lasten op €7,1 mln.
Vooruitzichten
Indien de eigen merken worden gecombineerd met de privémerken komt de autonome omzetstijging niet meer uit op de gerapporteerde hoge 6,5%, maar op 1,6%. Voor de echt hoge autonome totale omzetgroei moeten we dus nog enige jaren wachten totdat de rubriek privé-merken totaal is verdwenen.
Dat neemt niet weg dat wij ook al eerder goede groei zien. Bij de gerealiseerde omzetgroei weet Wessanen de laatste jaren de operationele marge voor buitengewone uitgaven (ebite) te verhogen. Dit komt deels door overgenomen bedrijven met hogere marges. Het komt ook doordat het bedrijf de marges beïnvloedt door met de marketing- en promotie-uitgaven te ‘spelen’. Zo kwam de marge over de eerste jaarhelft uit op 9,4, tegenover 8,8% in dezelfde periode van 2016. Voor heel 2017 verwacht Wessanen een uitkomst van iets boven 8% (tegen 7,2% in 2016). De k/w van 30,6 is weliswaar hoog, maar dat geldt ook voor onze verwachtingen: ‘kopen’.
Lees ook: Wessanen hervat naar verwachting winstgroei en Sterk eerste kwartaal Wessanen
Wilt u op de hoogte blijven van alle actuele adviezen voor dit aandeel? U kunt u als abonnee aanmelden voor de alerts. Vink onderaan dit artikel het fonds aan of ga voor het volledige overzicht naar de alertspagina op onze website
Jaap Barendregt
Jaap Barendregt (1954) werkt sinds 2010 bij Beleggers Belangen. Daarvoor was hij werkzaam bij OPTA als toezichthouder voor Nederlandse telecom, en als financieel analist en redacteur bij effectenbank FBS Bankiers (opgegaan in SNS) en als docent macro-economie en milieu-economie aan de Radboud Universiteit Nijmegen. Bij Beleggers Belangen schrijft Jaap over macro-economische en monetaire ontwikkelingen, obligaties, China en opkomende markten, en bij aandelen over de sectoren Handel (consumenten), Media, Recreatie en Entertainment, Telecommunicatie, Voeding & Drank en Persoonlijke Verzorging (zowel nationaal als internationaal). Jaap is afgestudeerd in de Letteren (sociaal-economische geschiedenis) en in de Economische Wetenschappen en Econometrie (beleidsgerichte economie), beide aan de Vrije Universiteit Amsterdam. Hij is daar ook als econoom gepromoveerd en heeft talrijke publicaties op het terrein van financieel-monetair-historische onderwerpen op zijn naam staan.