Tegenvallers treffen Bayer

Bayer heeft de verwachtingen voor 2017 wat moeten temperen. De winst zal €300-400 mln lager uitpakken als gevolg van verschillende tegenvallers. De onderneming waarschuwde dat verkopen van geneesmiddelen zonder recept wat achterblijven bij de verwachtingen. Daarnaast kwam uit controles in Brazilië naar voren dat de voorraden van crop sciences-producten beduidend groter zijn dan waar het concern op rekende. Ten derde vormde de kracht van de euro volgens Bayer een spelbreker. De munt bereikte na een stijging van ruim 6% in het tweede kwartaal – de grootste winst in ruim vier jaar – het hoogste niveau ten opzichte van de dollar in veertien maanden.

Overname Monsanto
De bijstelling komt op een moment waarop de onzekerheid bij beleggers al relatief hoog is in afwachting van nieuws over de voortgang van het overnameproces van zaadveredelaar Monsanto dat nu officieel in gang gezet is. Begin augustus moet de Europese Commissie een oordeel vellen over de transactie, of ervoor kiezen om aanvullende informatie op te vragen. Die laatste optie is het meest waarschijnlijk. De overname-onzekerheid speelde een rol bij de koersdaling van Bayer met ruim 4% op vrijdag 30 juni. De bijstelling komt overigens niet helemaal als een donderslag bij een heldere hemel. Bij de publicatie van de jaarcijfers was het concern al voorzichtig met de ebitda-verwachting, terwijl de omzetprognose juist wat aan de hoge kant was.

Wat betreft de sterke euro heeft het concern een valide punt, maar het is een tegenvaller dat het bedrijf zich heeft laten verrassen door de snelle voorraadopbouw in Brazilië. Bayer verzekerde beleggers dat de controles zijn verscherpt. Daarnaast noteert het aandeel zelfs na de koersdaling ruim 16% hoger dan eind 2016. Hoewel de waardering (k/w 15,6 op basis van kernwinst van €7,25) redelijk oogt en de overname van Monsanto strategisch een goede zet is, past een houdadvies nu beter bij het aandeel dan de aanvankelijke koopaanbeveling.

Lees ook: Uitspraken Draghi hebben gevolgen

Wilt u op de hoogte blijven van alle actuele adviezen voor dit aandeel? U kunt u als abonnee aanmelden voor de alerts. Vink onderaan dit artikel het fonds aan of ga voor het volledige overzicht naar de alertspagina op onze website