Omslag ECB-programma bedrijfsobligaties nog niet in zicht

Euro high ­yield-leningen noteerden vrijdag tegen een effectief rendement van 2,95%, circa 3 basispunten lager dan de week daarvoor en het laagste niveau ooit. BB-papier, de meest kredietwaardige leningen binnen het junksegment, leveren nog maar 2,5% op. De risico’s liggen momenteel vooral in het monetaire beleid. Beleggers kijken daarom uit naar de vergadering van de ECB op donderdag.

De macro-economische data uit de eurozone verrassen al geruime tijd. Het vertrouwen onder ondernemers en consumenten is groot en de werkloosheid daalt gestaag, naar 9,3% in april, tegen 9,4% in maart en 10,2% in dezelfde maand van vorig jaar. Daarmee heeft de werkloosheid het laagste niveau bereikt sinds maart 2009.

Het moment dat de ECB haar obligatie-aankopen gaat terugschroeven komt dichterbij, en dat zal tot een stijging van de risico-opslagen leiden. Op korte termijn is dat echter nog niet aan de orde. Naar verwachting houdt ECB-president Mario Draghi vast aan het ruime monetaire beleid en zal hij aangeven dat het obligatie-opkoopprogramma voorlopig noodzakelijk blijft, gezien de hardnekkig lage inflatie. Volgens voorlopige schattingen is de inflatie in de eurozone weer teruggevallen naar 1,4% in mei, tegenover 1,9% in april. De kerninflatie, exclusief de volatiele voedsel- en energieprijzen, lag op 0,9%. Beide cijfers waren lager dan verwacht. Het ziet er daarom naar uit dat de ECB voorlopig als grote koper actief blijft op de obligatiemarkt. Dit blijft de koersen ondersteunen, zeker in de komende rustige zomermaanden wanneer er weinig nieuwe leningen worden geplaatst. In mei gaven bedrijven voor €69,5 mrd aan nieuwe bedrijfsobligaties uit, waarmee de teller tot dusver dit jaar op €276 mrd staat. Dat is iets lager dan de €281 mrd in dezelfde periode van vorig jaar. Bedrijven staan echter te trappelen om van de nog steeds erg lage rente gebruik te maken, zodat een nieuw recordvolume dit jaar niet valt uit te sluiten.

Lees ook: Techfondsen uitblinker op positief gestemde internationale beurzen

Wilt u op de hoogte blijven van alle actuele adviezen voor dit aandeel? U kunt u als abonnee aanmelden voor de alerts. Vink onderaan dit artikel het fonds aan of ga voor het volledige overzicht naar de alertspagina op onze website