Divisie Zuivel is Danone tot last
Danone streeft naar een autonome omzetgroei van 5% in 2020. Daarvoor moeten echter vooral de problemen in de Zuiveldivisie worden opgelost. Bij een k/w van 17,8 handhaven we vooralsnog ons verkoopadvies.
Het gebruik van autonome cijfers (dus zonder wisselkoerseffecten en bijzondere posten) biedt vaak voordelen, ook al hebben sommige bedrijven altijd bijzondere posten zodat je je kunt afvragen of dat inmiddels geen normale posten zijn geworden. Bij de jaarcijfers van Danone werkt het hanteren van autonome cijfers verhelderend, vooral omdat het bedrijf in de eerste jaarhelft van 2015 herstructureringen heeft doorgevoerd en extra afschrijvingen heeft gedaan. Het gebruik van de gewone jaarcijfers zou dan flatteren.
Eind december kwam Danone met een autonome omzetgroeibijstelling. Die ging van ‘3 tot 5%’ naar ‘lager dan 3%’. Het probleem lag in de divisie Zuivel, die ongeveer de helft van de omzet uitmaakt. De Spaanse verkopen en die van Activia waren tegengevallen.
De autonome omzet groeide met 2,9% inderdaad iets minder dan 3%. Er was met -0,2 procentpunt een licht negatief hoeveelheidseffect; hogere prijzen veroorzaakten de groei. De autonome omzetgroei kwam vooral van de divisies Babyvoeding (+3,5%) en Medische Voeding (+7,4%). Zuivel bleef inderdaad achter, met +2,0%, na een autonome omzetgroei van slechts 0,7% in het vierde kwartaal. De vierde divisie, Water, presteerde met +2,9% over het hele jaar gemiddeld.
Regio ALMA sterk
Vooral de regio ALMA (Azië Pacific, Latijns-Amerika, Midden-Oosten en Afrika) presteerde sterk, met +6,7% autonome omzetgroei waaraan alle vier de divisies een bijdrage leverden. De gewone omzet daalde met 2%, naar €21,9 mrd, door wisselkoerseffecten.
Het operationeel resultaat nam autonoom met 8,4% toe, tot €3 mrd, en de autonome nettowinst steeg met 10,4% naar €1,9 mrd. Danone verhoogde het dividend per aandeel met 6,3%, naar €1,70. Niet eens zulke slechte cijfers.
Danone streeft naar een autonome omzetgroei van 5% in 2020. Daarvoor moeten echter vooral de problemen in de Zuiveldivisie worden opgelost. Bij een k/w van 17,8 handhaven we vooralsnog ons verkoopadvies.
Zie ook:
Lees ook: Danone komt met omzetwaarschuwing
Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.
Verder lezen?
Jaap Barendregt
Jaap Barendregt (1954) werkt sinds 2010 bij Beleggers Belangen. Daarvoor was hij werkzaam bij OPTA als toezichthouder voor Nederlandse telecom, en als financieel analist en redacteur bij effectenbank FBS Bankiers (opgegaan in SNS) en als docent macro-economie en milieu-economie aan de Radboud Universiteit Nijmegen. Bij Beleggers Belangen schrijft Jaap over macro-economische en monetaire ontwikkelingen, obligaties, China en opkomende markten, en bij aandelen over de sectoren Handel (consumenten), Media, Recreatie en Entertainment, Telecommunicatie, Voeding & Drank en Persoonlijke Verzorging (zowel nationaal als internationaal). Jaap is afgestudeerd in de Letteren (sociaal-economische geschiedenis) en in de Economische Wetenschappen en Econometrie (beleidsgerichte economie), beide aan de Vrije Universiteit Amsterdam. Hij is daar ook als econoom gepromoveerd en heeft talrijke publicaties op het terrein van financieel-monetair-historische onderwerpen op zijn naam staan.