Wat denkt u van de Delta Lloyd 4,375% eeuwigdurende obligatie?
Lees ook: Lezersvraag: Wat vindt u van het Cornerstone Strategic Value Income Fund?
Delta Lloyd staat de laatste tijd flink in de belangstelling. De twijfels over de solvabiliteit werden opgelost met een aandelenemissie en de verkoop van deelnemingen. En recent deed NN Group een bod op Delta Lloyd. De aandelenemissie was dus gunstig voor de houders van obligaties die Delta Lloyd heeft uitgegeven. Omdat NN een betere solvabiliteit heeft dan Delta Lloyd pakte het bod op de aandelen van Delta Lloyd opnieuw gunstig uit voor de obligatiehouders. Het bod is overigens als ‘te laag’ afgewezen door Delta Lloyd.
De koers van de 4,375% obligatie (ISIN: XS1076781589) heeft door beide gebeurtenissen een koersstijging beleefd van €65 naar €91. Dat is nog steeds aanzienlijk lager dan de €124 van de 9%-obligatie die dezelfde condities kent. Er zijn echter enkele koersbepalende verschillen. De eerste is uiteraard de couponhoogte. De tweede is dat de obligatie is uitgegeven door de NV in plaats van door de divisie Levensverzekeringen; de NV heeft minder zekere buffercapaciteit. De 4,375% lening is daarom high yield in plaats van investment grade bij de 9%-lening. Het effectieve rendementsverschil (5,6% tegen 4,2%) is echter zo aantrekkelijk dat de 4,375% lening wel een plek in een gespreide portefeuille verdient.
Lees ook: Lezersvraag: Wat vindt u van het Cornerstone Strategic Value Income Fund?
Verder lezen?
Jaap Barendregt
Jaap Barendregt (1954) werkt sinds 2010 bij Beleggers Belangen. Daarvoor was hij werkzaam bij OPTA als toezichthouder voor Nederlandse telecom, en als financieel analist en redacteur bij effectenbank FBS Bankiers (opgegaan in SNS) en als docent macro-economie en milieu-economie aan de Radboud Universiteit Nijmegen. Bij Beleggers Belangen schrijft Jaap over macro-economische en monetaire ontwikkelingen, obligaties, China en opkomende markten, en bij aandelen over de sectoren Handel (consumenten), Media, Recreatie en Entertainment, Telecommunicatie, Voeding & Drank en Persoonlijke Verzorging (zowel nationaal als internationaal). Jaap is afgestudeerd in de Letteren (sociaal-economische geschiedenis) en in de Economische Wetenschappen en Econometrie (beleidsgerichte economie), beide aan de Vrije Universiteit Amsterdam. Hij is daar ook als econoom gepromoveerd en heeft talrijke publicaties op het terrein van financieel-monetair-historische onderwerpen op zijn naam staan.