Op de echte kleintjes letten

Kleinere aandelen bieden in potentie een hoger rendement dan large-caps, maar zijn op de korte termijn erg volatiel. Een lange beleggingshorizon is dus vereist. De Wilshire Micro-Cap ETF van Guggenheim belegt in de kleinste Amerikaanse beursfondsen. De onderliggende index bestaat uit alle aandelen die op basis van de marktkapitalisatie kleiner zijn dan de 2500 grootste aandelen uit de Wilshire 5000-index, die de hele Amerikaanse beurs vertegenwoordigt. In de index zitten op dit moment 1076 beursfondsen en de gemiddelde beurswaarde bedraagt €80 mln. Een probleem bij dit soort micro-caps is dat de verhandelbaarheid doorgaans slecht is, waardoor het lastig is om grote posities in te nemen zonder de koers te beïnvloeden. De ETF zit daarom alleen in de wat grotere, meer liquide fondsen en telt 799 namen, met een gemiddelde beurswaarde van $224 mln. Tot een noemenswaardige tracking error leidt dit echter niet. Over de afgelopen vijf jaar (per eind juni) staat de ETF op een totaalrendement van gemiddeld 7,6% per jaar, tegen 8,0% voor de index. Het verschil komt voor rekening van de jaarlijkse kosten van 0,5%.

Omvangeffect

Met een totaalrendement van 12% hebben de grote Amerikaanse beursfondsen, vertegenwoordigd door de S&P500, het in dezelfde periode overigens een stuk beter gedaan. Maar kleinere aandelen bieden op de lange termijn uitzicht op een voor risico gecorrigeerd hoger rendement dan large-caps. Dit ‘omvangeffect' is al meerdere keren aangetoond door wetenschappelijk onderzoek. Beleggers moeten wel met een lange horizon in micro-caps beleggen, want op de korte termijn kunnen de koersen sterk schommelen. De potentiële beloning is groot. In de periode 1926-2014 leverden kleine Amerikaanse aandelen een totaalrendement op van gemiddeld 16,7% per jaar, tegen 12,1% voor large-caps. Hoe kleiner de marktkapitalisatie, hoe groter de extra premie. Interessant is dat de micro-caps vooral blootstelling hebben aan de Amerikaanse economie en dus kunnen profiteren van het binnenlandse herstel. Verder zijn ze op basis van de holdings in de ETF met een k/w van 8,9 per eind juni een stuk goedkoper dan de S&P500, die momenteel tegen 24,6 keer de winst over de afgelopen twaalf maanden noteert.

Lees ook: Nieuwe beleggingsmix: opkomend en duurzaam

Kleinere aandelen bieden in potentie een hoger rendement dan large-caps, maar zijn op de korte termijn erg volatiel. Een lange beleggingshorizon is dus vereist.

De Wilshire Micro-Cap ETF van Guggenheim belegt in de kleinste Amerikaanse beursfondsen. De onderliggende index bestaat uit alle aandelen die op basis van de marktkapitalisatie kleiner zijn dan de 2500 grootste aandelen uit de Wilshire 5000-index, die de hele Amerikaanse beurs vertegenwoordigt. In de index zitten op dit moment 1076 beursfondsen en de gemiddelde beurswaarde bedraagt €80 mln.

Een probleem bij dit soort micro-caps is dat de verhandelbaarheid doorgaans slecht is, waardoor het lastig is om grote posities in te nemen zonder de koers te beïnvloeden. De ETF zit daarom alleen in de wat grotere, meer liquide fondsen en telt 799 namen, met een gemiddelde beurswaarde van $224 mln. Tot een noemenswaardige tracking error leidt dit echter niet. Over de afgelopen vijf jaar (per eind juni) staat de ETF op een totaalrendement van gemiddeld 7,6% per jaar, tegen 8,0% voor de index. Het verschil komt voor rekening van de jaarlijkse kosten van 0,5%.

Omvangeffect

Met een totaalrendement van 12% hebben de grote Amerikaanse beursfondsen, vertegenwoordigd door de S&P500, het in dezelfde periode overigens een stuk beter gedaan. Maar kleinere aandelen bieden op de lange termijn uitzicht op een voor risico gecorrigeerd hoger rendement dan large-caps. Dit ‘omvangeffect’ is al meerdere keren aangetoond door wetenschappelijk onderzoek.

Beleggers moeten wel met een lange horizon in micro-caps beleggen, want op de korte termijn kunnen de koersen sterk schommelen. De potentiële beloning is groot. In de periode 1926-2014 leverden kleine Amerikaanse aandelen een totaalrendement op van gemiddeld 16,7% per jaar, tegen 12,1% voor large-caps. Hoe kleiner de marktkapitalisatie, hoe groter de extra premie.

Interessant is dat de micro-caps vooral blootstelling hebben aan de Amerikaanse economie en dus kunnen profiteren van het binnenlandse herstel. Verder zijn ze op basis van de holdings in de ETF met een k/w van 8,9 per eind juni een stuk goedkoper dan de S&P500, die momenteel tegen 24,6 keer de winst over de afgelopen twaalf maanden noteert.

Lees ook: Nieuwe beleggingsmix: opkomend en duurzaam