Ik heb aandelen Maxim vanwege het hoge dividend en omdat het een overnamekandidaat is. Wat vinden jullie ervan?
Het aandeel Maxim kopen vanwege een mogelijke overname vinden we geen goed idee.
Lees ook: Hoe gaat het met Unibail-Rodamco?
Maxim Integrated Products is een bedrijf dat analoge chips maakt. Dit is geen markt met veel potentie, als de omzetcijfers van de afgelopen jaren indicatief zijn; de omzet in het laatste (gebroken) boekjaar was $2,1 mrd, terwijl dat vijf jaar geleden nog $2,5 mrd was. Ook in de nettowinsten is een dalend patroon te herkennen. Voor een bedrijf met dergelijke resultaten is het aandeel hoog gewaardeerd; de k/w op basis van de wpa van afgelopen jaar ($0,71) is maar liefst 54. Zelfs als de wpa dit jaar zou herstellen naar zeg $1,20 is de k/w nog 32,0. Vanuit dit perspectief bezien is Maxim dus wat ons betreft niet interessant. De financiële positie van Maxim ziet er beter uit; de nettoschuld (cash min leningen) is $1,0 mrd negatief, dat wil zeggen dat er meer cash is dan schulden. De dividenduitkeringen zijn riant, $0,33 per kwartaal. Dat komt dus neer op $1,32 per jaar. Dat geeft een rendement van 3,4%. Maar het uitkeringspercentage is erg hoog; in drie van de afgelopen vijf boekjaren was de winst per aandeel lager dan de huidige dividenduitkering. De sterke cashpositie zorgt ervoor dat de hoger uitkering op korte termijn ( de komende paar jaar) geen probleem is, maar we denken dat verdere verhogingen gepaard zullen moeten gaan met hogere winsten. Naar onze mening is Maxim vooral populair bij beleggers die op zoek zijn naar een hoog dividend in combinatie met een goede financiële positie. Een andere reden kan zijn een mogelijke overname van Maxim, binnen afzienbare tijd. Maar het correct voorspellen van daadwerkelijke overnamedoelwitten is niet eenvoudig. En als de geruchtenmachine al op volle toeren draait, is een flink deel van het rendement dat mogelijk zou zijn, al verdwenen door een opgelopen koers. Mocht een overname uitblijven, dan is een koersdaling het meest waarschijnlijke gevolg. In het geval van Maxim is een overname natuurlijk niet uit te sluiten. Maar het is evengoed mogelijk dat het bedrijf zelf op jacht gaat. Maxim is wat ons betreft interessant voor het dividend en de financiële positie, maar wel erg hoog gewaardeerd. Een mogelijke overname vinden we onvoldoende reden om het aandeel te kopen. <
hildo.laman@reedbusiness.nl
Lees ook: Hoe gaat het met Unibail-Rodamco?