Ingecalculeerde neergang bij SBM Offshore
Marktherstel wordt niet voorzien voor 2018, maar de voorspelbare inkomsten uit de leasevloot geven het bedrijf een goede buffer. Op een bescheiden k/w van 9,3 herhalen wij ons houdadvies.
Bekijk de detailpagina van SBM Offshore
SBM Offshore boekte in de eerste drie maanden een 26% lagere omzet van $442 mln, in lijn met de verwachtingen van het management.
Bij de turnkey-divisie daalden de opbrengsten met 55% naar $148 mln, terwijl de leasevloot de omzet met 7% opvoerde naar $293 mln. De groei bij de leasetak is te danken aan de oplevering van nieuwe FPSO’s, drijvende olieopslag- en overslagsystemen. Voor Turnkey zijn de vooruitzichten zwak. SBM Offshore verwacht dat er vanwege de malaise in de olie- en gasindustrie in 2016 en 2017 weinig nieuwe orders zullen binnenkomen. Dankzij de stabiele cashflow uit de leasevloot en een sterke liquiditeitspositie zal SBM Offshore de huidige neergang echter zonder problemen doorkomen. De bankconvenanten zijn tijdelijk verruimd.
Voor geheel 2016 houdt het bedrijf vast aan de verwachting van een omzet van minstens $2 mrd en een ebitda van circa $750 mln. Dat zou neerkomen op een operationele winststijging van 4,5%, op een kwart lagere omzet. Naast de bijdrage van de bovengemiddeld winstgevende leasevloot maken stevige kostenbesparingen het voor SBM Offshore mogelijk om het resultaat op niveau te houden. Een schikking in Brazilië inzake de smeergeldaffaire lijkt nabij en daar is reeds een voorziening voor getroffen van $245 mln.