Updates

Aandelen Nederland

Unilever

Advies
kopen
Aandelen Nederland

RELX

Advies
houden
Aandelen Nederland

ASML

Advies
kopen
Aandelen Nederland

WDP

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

AkzoNobel

Advies
houden
Aandelen Nederland

Nedap

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Nestlé

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Nieuwe Steen Investments

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Johnson & Johnson

Advies
kopen
Aandelen Nederland

CMcom

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Philips

Advies
houden
Aandelen Nederland

TomTom

Advies
houden
Aandelen Nederland

Just Eat Takeaway

Advies
houden
Aandelen Internationaal

JPMorgan Chase

Advies
houden
Aandelen Nederland

Fagron

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Caterpillar

Advies
houden
Aandelen Nederland

Basic-Fit

Advies
houden
Aandelen Nederland

Euronext

Advies
houden

Updates

Aandelen Nederland

Unilever

Advies
kopen
Aandelen Nederland

RELX

Advies
houden
Aandelen Nederland

ASML

Advies
kopen
Aandelen Nederland

WDP

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

AkzoNobel

Advies
houden
Aandelen Nederland

Nedap

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Nestlé

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Nieuwe Steen Investments

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Johnson & Johnson

Advies
kopen
Aandelen Nederland

CMcom

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Philips

Advies
houden
Aandelen Nederland

TomTom

Advies
houden
Aandelen Nederland

Just Eat Takeaway

Advies
houden
Aandelen Internationaal

JPMorgan Chase

Advies
houden
Aandelen Nederland

Fagron

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Caterpillar

Advies
houden
Aandelen Nederland

Basic-Fit

Advies
houden
Aandelen Nederland

Euronext

Advies
houden
Opinie Peter Schutte, 22 mei 2012 10:46

Eurobonds zullen het niet worden

0 0 Leestijd ongeveer

De kersverse Franse president François Hollande pleit voor de invoering van eurobonds, een mooie maar uiterst lastig in te voeren oplossing. En bovendien een 'oplossing' met een verkeerde uitwerking op lange termijn.

De kapitaalmarktrentes (10-jarig papier) van zwakke landen als Spanje en Italië noteren rond de 6%, waar Nederland geld kan lenen tegen minder dan 2% en Duitsland nog geen 1,5% kwijt is. Dergelijke grote verschillen in financieringskosten zijn ongekend.

Schuldencrisis

De oorzaken achter deze verschillen zijn uiteraard gelegen in de Europese schuldencrisis. Landen waar getwijfeld wordt aan de kredietwaardigheid worden geconfronteerd met hoge leenkosten. Zo gaat dat en is niet meer dan logisch.
De extreem lage rente in Nederland en Duitsland is echter niet volledig terug te voeren op economische kracht en kredietwaardigheid. Deze rentetarieven worden in belangrijke mate gedrukt door een vlucht naar veiligheid. Bij deze tarieven wordt zelfs de inflatie niet meer vergoed.
Duitsland en Nederland profiteren op deze manier op een ongelooflijke manier van de onrust in Europa. Voor Duitsland geldt dat des te meer, omdat ook de zwakke euro een stimulans is voor de export.

Eurobonds

De miljarden die Nederland en Duitsland overmaken om het Zuiden te steunen zijn deels verdiend door de lage leenkosten. Daar mag je iets van weggeven zou je zeggen. De stap naar eurobonds is dan snel gezet. In dat geval geeft niet ieder land zijn eigen staatsobligaties uit tegen een eigen rentetarief, maar emitteert Europa als één geheel en tegen één gemeenschappelijke rente.

Een ieder kan op zijn vingers natellen dat dit een rentetarief wordt dat een soort gemiddelde wordt van de perifere landen en de krachtige deelnemers als Nederland en Duitsland.

Een ieder kan ook op zijn vingers natellen dat Duitsland en Nederland daar in het geheel niets voor voelen. Premier Rutte zei deze week nog: 'Daarvoor zijn de onderlinge verschillen te groot'. En zo is het. Het is echter vooral de vraag of eurobonds de oplossing is waar we naar zoeken.

Eenvoudiger toegang tot krediet

Voor de perifere landen zal gelden dat de rente weer scherp zal gaan dalen en zij weer gemakkelijker toegang tot krediet kunnen krijgen.
Juist daar wringt de schoen. Want was het niet juist vanwege de stevige rentedaling waar deze landen bij het begin van de eurozone op werden getrakteerd waarom we nu zo in de problemen zitten?

Drastisch misbruik

Zuid-Europa heeft drastisch misbruik gemaakt van deze luxe financieringspositie en is boven zijn stand gaan leven en niet streng toegezien op de rendementen van investeringen. Door de kunstmatig lage rente leken veel projecten rendabel terwijl dat eigenlijk niet zo was. Gevolg: bijzonder inefficiënte economieën met hoge schulden.

Deze fout mag Europa niet nog een keer maken. De lagere rente van eurobonds zouden voor de Zuid-Europese landen een beloning zijn voor fout gedrag. Voor eurobonds is veel meer fiscale integratie vereist, wat momenteel duidelijk ontbreekt en voorlopig nog lang niet is bereikt. Neemt niet weg dat het idee goed is. Maar dat vereist discipline en aanpak van corruptie van landen die wat dat betreft een uiterst slechte reputatie hebben.