Fed gaat teleurstellen
De Amerikaanse centrale bank, de Fed, zal vandaag waarschijnlijk de hoop op een nieuw programma van kwantitatieve verruiming de grond in boren. Simpelweg omdat de Fed niet weet hoe de economie ervoor staat.
De vergadering van de Fed Open Market Committee (FOMC) vandaag zal hoogstwaarschijnlijk niet dat brengen waar veel beleggers naar uit kijken: QE3, een derde programma van kwantitatieve verruiming, het opkopen van schuldtitels door de Fed, oftewel het weer laten draaien van de geldpersen.
De vergadering van de Fed beslaat dit keer slechts één dat in plaats van de gebruikelijke twee. En op deze ene dag zullen naar verwachting geen opzienbarende dingen worden besloten, zo is de algehele verwachting.
Fed weet het niet
De Fed is momenteel te veel in het ongewisse hoe de Amerikaanse economie zich verder zal gaan ontwikkelen. De arbeidsmarkt zit weer in de lift, maar dat is voorlopig niet terug te zien in een hogere productie en meer consumentenbestedingen.
Het reële inkomen van een gemiddeld Amerikaanse gezin is het afgelopen jaar vlak gebleven, terwijl banken nog altijd terughoudend zijn met het uitlenen van geld.
Daarbij speelt natuurlijk de Europese schuldencrisis, die Fed-baas Ben Bernanke onlangs nog alshet grootste gevaar voor de Amerikaanse economie bestempelde.
Daar zijn bijgekomen de groeivertraging in China en de dure olie. Allemaal externe factoren die het momentum in de Amerikaanse economie zo weg kunnen nemen.
Wie het niet goed kan inschatten, doet er vaak het beste aan helemaal niets te doen. En dat zal het waarschijnlijk ook worden.
Van de rente weten we al dat deze nog enkele jaren op het huidige niveau van 0-0,25% zal blijven.
QE3 blijft in beeld
Bernanke en de zijnen zullen er wel alles aan gelegen zijn niet al het kruit te verschieten en de markt er van te gewisse dat QE3 nog wel degelijk achter de hand wordt gehouden.
De werkloosheid blijft immers hoog, terwijl de inflatie naar verwachting tot en met 2014 onder de 2% blijft. Beide factoren zouden een QE3 programma rechtvaardigen.
China
Vooral de ontwikkelingen in China zal Bernanke scherp in de gaten houden. China liet afgelopen weekend weten dat de handelsbalans in februari een tekort kende.
Het voormalige exportwonder kocht afgelopen maand meer in het buitenland (vooral grondstoffen) dan het verkocht, een fenomeen dat sinds deze gegevens worden bijgehouden, we spreken over 1981 niet is voorgekomen.
Dit kan de Chinese economie een knauw geven, al wordt dit niet voorzien. Minder export voor China betekent wel minder valutareserves die belegd kunnen worden in de Verenigde Staten.
Als daardoor de Amerikaanse rente zou stijgen krijgen de Verenigde Staten een probleem en komt QE3 in beeld.
Nadelen
Er zijn wel wat factoren te verzinnen die niet pleiten voor een QE3 programma en de afzonderlijke Fed-leden in hun achterhoofd zullen meewegen.
Ten eerste is de rente al erg laag. Kunstmatig de rente nog verder proberen te verlagen, zal waarschijnlijk niet het extra zetje geven dat bedrijven en consumenten nodig hebben om extra te besteden. Daarvoor is vertrouwen in de toekomst nodig.
Kondigt de Fed een QE3 programma aan dan zou dit ook nog wel eens tot een schrik reactie kunnen leiden. Mensen zouden kunnen gaan denken dat de Amerikaanse economie er toch beroerd voor staat, waardoor het lichtpuntje op de arbeidsmarkt een kort leven beschoren is.
Verder bestaat het risico dat indien de Fedtot een nieuw opkoopprogramma zal overgaan dit samenvaltmet consumentenbestedingen die ineens aantrekken vanwege de verbeterde arbeidsmarkt.
Dan kan de inflatie waarschijnlijk buitensporig oplopen en heeft de Amerikaanse economie een probleem.
Ten slotte zal de Fed nadrukkelijk kijken naar de successen van QE2, waarbij het voor $600 mrd aan Amerikaanse schuldtitels uit de markt haalde.
Uiteindelijk heeft dit niet het gewenste effect gehad, al is het lastig na te gaan wat er gebeurd was indien QE2 niet had plaatsgevonden.
Weer China
Waar veel beleggers hopen op een nieuw opkoopprogramma om de Amerikaanse economie nog een zetje de goed kant op te krijgen, kijkt een land als China met argusogen naar de vergadering van vandaag.
Meer goedkoop geld slaat ongetwijfeld deels neer in de nog immer snel groeiende Chinese economie, waardoor de inflatie weer uit te hand kan lopen. Misschien dat de Fed-leden daar nu meer oog voor hebben.
De vergadering van de Fed Open Market Committee (FOMC) vandaag zal hoogstwaarschijnlijk niet dat brengen waar veel beleggers naar uit kijken: QE3, een derde programma van kwantitatieve verruiming, het opkopen van schuldtitels door de Fed, oftewel het weer laten draaien van de geldpersen.
De vergadering van de Fed beslaat dit keer slechts één dat in plaats van de gebruikelijke twee. En op deze ene dag zullen naar verwachting geen opzienbarende dingen worden besloten, zo is de algehele verwachting.
Fed weet het niet
De Fed is momenteel te veel in het ongewisse hoe de Amerikaanse economie zich verder zal gaan ontwikkelen. De arbeidsmarkt zit weer in de lift, maar dat is voorlopig niet terug te zien in een hogere productie en meer consumentenbestedingen.
Het reële inkomen van een gemiddeld Amerikaanse gezin is het afgelopen jaar vlak gebleven, terwijl banken nog altijd terughoudend zijn met het uitlenen van geld.
Daarbij speelt natuurlijk de Europese schuldencrisis, die Fed-baas Ben Bernanke onlangs nog alshet grootste gevaar voor de Amerikaanse economie bestempelde.
Daar zijn bijgekomen de groeivertraging in China en de dure olie. Allemaal externe factoren die het momentum in de Amerikaanse economie zo weg kunnen nemen.
Wie het niet goed kan inschatten, doet er vaak het beste aan helemaal niets te doen. En dat zal het waarschijnlijk ook worden.
Van de rente weten we al dat deze nog enkele jaren op het huidige niveau van 0-0,25% zal blijven.
QE3 blijft in beeld
Bernanke en de zijnen zullen er wel alles aan gelegen zijn niet al het kruit te verschieten en de markt er van te gewisse dat QE3 nog wel degelijk achter de hand wordt gehouden.
De werkloosheid blijft immers hoog, terwijl de inflatie naar verwachting tot en met 2014 onder de 2% blijft. Beide factoren zouden een QE3 programma rechtvaardigen.
China
Vooral de ontwikkelingen in China zal Bernanke scherp in de gaten houden. China liet afgelopen weekend weten dat de handelsbalans in februari een tekort kende.
Het voormalige exportwonder kocht afgelopen maand meer in het buitenland (vooral grondstoffen) dan het verkocht, een fenomeen dat sinds deze gegevens worden bijgehouden, we spreken over 1981 niet is voorgekomen.
Dit kan de Chinese economie een knauw geven, al wordt dit niet voorzien. Minder export voor China betekent wel minder valutareserves die belegd kunnen worden in de Verenigde Staten.
Als daardoor de Amerikaanse rente zou stijgen krijgen de Verenigde Staten een probleem en komt QE3 in beeld.
Nadelen
Er zijn wel wat factoren te verzinnen die niet pleiten voor een QE3 programma en de afzonderlijke Fed-leden in hun achterhoofd zullen meewegen.
Ten eerste is de rente al erg laag. Kunstmatig de rente nog verder proberen te verlagen, zal waarschijnlijk niet het extra zetje geven dat bedrijven en consumenten nodig hebben om extra te besteden. Daarvoor is vertrouwen in de toekomst nodig.
Kondigt de Fed een QE3 programma aan dan zou dit ook nog wel eens tot een schrik reactie kunnen leiden. Mensen zouden kunnen gaan denken dat de Amerikaanse economie er toch beroerd voor staat, waardoor het lichtpuntje op de arbeidsmarkt een kort leven beschoren is.
Verder bestaat het risico dat indien de Fedtot een nieuw opkoopprogramma zal overgaan dit samenvaltmet consumentenbestedingen die ineens aantrekken vanwege de verbeterde arbeidsmarkt.
Dan kan de inflatie waarschijnlijk buitensporig oplopen en heeft de Amerikaanse economie een probleem.
Ten slotte zal de Fed nadrukkelijk kijken naar de successen van QE2, waarbij het voor $600 mrd aan Amerikaanse schuldtitels uit de markt haalde.
Uiteindelijk heeft dit niet het gewenste effect gehad, al is het lastig na te gaan wat er gebeurd was indien QE2 niet had plaatsgevonden.
Weer China
Waar veel beleggers hopen op een nieuw opkoopprogramma om de Amerikaanse economie nog een zetje de goed kant op te krijgen, kijkt een land als China met argusogen naar de vergadering van vandaag.
Meer goedkoop geld slaat ongetwijfeld deels neer in de nog immer snel groeiende Chinese economie, waardoor de inflatie weer uit te hand kan lopen. Misschien dat de Fed-leden daar nu meer oog voor hebben.
Peter Schutte
Peter Schutte (1969), econoom met afstudeerrichting monetaire economie, is sinds 1996 werkzaam in de financiële journalistiek. In deze hoedanigheid heeft hij zich altijd beziggehouden met het geven van aandelenadviezen. Sinds 2011 werkt hij op freelancebasis voor Beleggers Belangen, waarvoor hij actief bedrijven in de transport- en logistieke sector volgt. Peter is verder gespecialiseerd in Nederlandse small- en midcaps, waarvan hij regelmatig bestuurders interviewt. Daarnaast schrijft hij over macro-economische en monetaire ontwikkelingen. Peter is zelf een actief belegger, iets wat hij als een voorwaarde beschouwt voor het geven van goede beleggingsadviezen. Ook in zijn eigen beleggingen legt hij de nadruk op Nederlandse small- en midcaps.