Advieswijziging | Nokia in een glijvlucht
Nokia, de Finse fabrikant van netwerkapparatuur, zag de omzet over het derde kwartaal met 20% dalen tot net onder de €5,0 mrd, terwijl het bedrijf zelf een omzet van €5,7 mrd in het vooruitzicht had gesteld. Valuta-effecten hadden wel een negatieve impact van 5 procentpunt. De vergelijkbare operationele marge daalde van 10,5 naar 8,5%. Nokia sprak drie maanden terug van een marge van 11%. De onderliggende nettowinst per aandeel halveerde tot €0,05. Het management schrijft de slechte prestatie toe aan economische onzekerheid en de hogere marktrente die druk zetten op de uitgaven van telecombedrijven. Dat zal zeker zo zijn, maar de vraag is hoe het bedrijf er zelf zo naast heeft kunnen zitten.
Meest opvallende is echter dat Nokia nog altijd vasthoudt aan de jaarprognose voor zowel omzet als operationele marge. De Finnen denken nu aan de onderkant van de omzetrange €23,2-24,6 mln uit te komen en in het midden van de afgegeven range voor de operationele marge van 11,5-13,0%. Na de eerste drie kwartalen ligt de omzet op €16,6 mrd (-5%) en de vergelijkbare operationele marge op 9,2% (-200 basispunten). Het concern heeft de hoop gevestigd op enkele grote deals bij het kleine onderdeel Nokia Technologies. Om de jaarprognose te halen moet de omzet in het slotkwartaal uitkomen op €6,6 mrd en het operationele resultaat op €1,3 mrd, bijna 50% meer dan vorig jaar. Getuige de forse koersval geloven beleggers dit niet en wij gaan daarin mee. Bij een koers-winstverhouding van circa 11 gaat het aandeel Nokia terug van ‘kopen’ naar een mager houdadvies.
Peter Schutte
Peter Schutte (1969), econoom met afstudeerrichting monetaire economie, is sinds 1996 werkzaam in de financiële journalistiek. In deze hoedanigheid heeft hij zich altijd beziggehouden met het geven van aandelenadviezen. Sinds 2011 werkt hij op freelancebasis voor Beleggers Belangen, waarvoor hij actief bedrijven in de transport- en logistieke sector volgt. Peter is verder gespecialiseerd in Nederlandse small- en midcaps, waarvan hij regelmatig bestuurders interviewt. Daarnaast schrijft hij over macro-economische en monetaire ontwikkelingen. Peter is zelf een actief belegger, iets wat hij als een voorwaarde beschouwt voor het geven van goede beleggingsadviezen. Ook in zijn eigen beleggingen legt hij de nadruk op Nederlandse small- en midcaps.