Updates

Aandelen Internationaal

Abbott Laboratories

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Home Depot

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Avantium

Advies
houden
Aandelen Nederland

TKH

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Siemens

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Walt Disney

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ForFarmers

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aegon

Advies
kopen
Aandelen Nederland

NN Group

Advies
kopen
Aandelen Nederland

CTP

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Corbion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ABN Amro

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Galapagos

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Allianz

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
kopen
Aandelen Nederland

PostNL

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Fagron

Advies
houden
Aandelen Nederland

Pharming

Advies
kopen
Aandelen Nederland

IMCD

Advies
houden
Aandelen Nederland

Allfunds

Advies
kopen

Actueel advies

Advies Hildo Laman, 22 jul 12:33

ASMI | Vol orderboek geeft beleggers vertrouwen

0 0 Leestijd ongeveer

Het grootste probleem van ASMI is de capaciteit vinden om aan de grote vraag te kunnen voldoen. De koersdaling dit jaar oogt overdreven.

Het zijn gouden tijden voor ASMI. De omzet in het tweede kwartaal is min of meer zoals verwacht. Ook de winst is flink gestegen, naar een nieuw record. Maar het mooiste cijfer is toch wel de waarde van de nieuwe orders: €942,7 mln. Door de instroom is het orderboek gegroeid naar €1,4 mrd. Met alleen het leveren van deze orders kan het bedrijf tot begin 2023 zoet zijn. Als er al twijfel was over hoe het met ASMI zou gaan in een wereld met hoge inflatie, problemen in China en oorlog in Oekraïne, dan zal die nu toch wel grotendeels weggenomen zijn.

ASMI
In mln € kw4 ’22t kw3 ’22t kw2 ’22 kw1 ’22
Omzet 605,0 585,0 559,5 516,9
Orders 600,0 650,0 942,7 705,7
Nettowinst 144,0 150,0 160,4 142,5
Wpa (in €) 2,95 3,08 3,16 2,93

ALD

Er zijn meer machines van ASMI nodig bij de productie van de nieuwste chips. Het bedrijf is waarschijnlijk  marktleider in ‘Atomic Layer Deposition’, hoewel daar geen cijfers over bekend gemaakt worden. Ook bij ‘epitaxy’ wint ASMI terrein. Omdat de markt voor dit soort machines sterk groeit, gaat het hard met de omzet van ASMI. Door de kracht van de markt durft het bedrijf vooruit te kijken naar het vierde kwartaal. Dat zou beter moeten worden dan het derde, dat ook al beter wordt dan het afgelopen kwartaal. Met de mededeling dat het orderboek eind 2022 nog steeds vrij vol zal zijn, geeft het bedrijf al een hint dat volgend jaar ook weer goed kan zijn.

Hogere kosten

Een minpuntje in het afgelopen kwartaal zijn de kosten. Die zijn relatief sterker opgelopen dan de omzet, onder andere door capaciteitsuitbreiding. Daardoor komen de winstmarges iets lager uit, maar zolang de omzet hard groeit, is dat natuurlijk geen groot probleem. Afgelopen kwartaal zorgden een gunstige dollarkoers en een relatief hoge bijdrage van ASMI Pacific (waar ASMI een belang van 25% in heeft) voor een vrij hoge nettowinst. Ik ga er voor de rest van het jaar niet vanuit dat de valutawinst en de bijdrage van ASM Pacific hoog zullen blijven. Valutawinsten of verliezen zijn moeilijk te voorspellen, en ASM Pacific is vaak cyclischer dan ASMI zelf. Omdat de marges wat lager liggen, kom ik uit op een iets lagere winst voor de tweede helft: ik verlaag mijn wpa-taxatie voor dit jaar naar €12,15 (van €12,80). De taxatie voor volgend jaar laat ik onveranderd, vanwege het volle orderboek.

Advies ASMI

De waardering van het aandeel is door de koersdaling heel schappelijk. Het volle orderboek geeft vertrouwen voor de toekomst. Het advies blijf ‘kopen’.

Valutawinst
ASMI heeft een winst van €26,5 mln door valutabewegingen geboekt in het afgelopen kwartaal. Dat zal vooral zijn veroorzaakt door de Amerikaanse dollar, die flink is gestegen ten opzichte van de euro. Daardoor zijn facturen die in dollar zijn opgesteld meer waard geworden in euro. In de tweede helft van dit jaar zou ook een valutawinst geboekt kunnen worden, als de euro laag blijft of verder zakt. Maar bij een stijgende euro kan die winst lager uitvallen, of zelfs omslaan in een verlies. Ik heb bij mijn winstcalculatie voor de tweede helft van dit jaar (zie tabel) gerekend met valutawinsten die een stuk lager zijn dan in het tweede kwartaal. Als ik te voorzichtig was, zou de winst dus hoger uit kunnen vallen. Maar liever positief verrast dan negatief.

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €14,50 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!