Weg uit Rusland en toch betere koersprestaties!

Of zou u ieder geval voorlopig geen nieuwe investeringen in het land doen? Of afwachten, zolang Rusland nog bijdraagt aan de omzet en winst? In financieel opzicht is de keuze makkelijk. Toch leiden betere financiële resultaten in dit opzicht niet tot hogere beurskoersen.

Uit onderzoek van de Amerikaanse Yale-universiteit komt naar voren dat aandelen van bedrijven die zich uit Rusland terugtrokken, op de beurs veel beter presteren dan ondernemingen die de hakken in het zand zetten. Die laatstgenoemde groep aandelen is in de periode tussen het begin van de strijd (23 februari) en 19 april met 6,8% gedaald. Daar staat een koerswinst van 3,6% tegenover voor bedrijven die hun Russische afdelingen hebben verkocht of afgestoten. Dat is opmerkelijk, aangezien daar vaak een flink prijskaartje aan hing.

Enorme afschrijvingen

McDonald’s (MCD) maakte bijvoorbeeld bekend dat het een eenmalige last neemt van $1,2 à $1,4 mrd voor het vertrek uit Rusland, waar het al ruim drie decennia actief was. Bij Heineken liggen die kosten op €400 mln en de echte pijn zit bij energiebedrijven. Daarbij spant BP de kroon met een schadepost van $25,5 mrd voor het afstoten van een 19,75%-belang in Rosneft. Dat is bijna dubbel zoveel als de gezamenlijke afschrijvingen van alle bedrijven uit de S&P500 in 2021 volgens dataverzamelaar Calcbench ($12,6 mrd).

Het grote verschil in koersbewegingen na de Russische inval onderstreept dat het bij beleggen draait om meer dan de boekhoudkundige resultaten. Het vervelende is dat het lastig is om de duurzame cijfers boven tafel te krijgen en te interpreteren. De ontwikkeling van een goede standaard voor duurzame verslaglegging laat nog jaren op zich wachten.

Afscheid

In de tussentijd kunnen beleggers beter goed opletten hoe ondernemingen omspringen met duurzame vraagstukken en lastige pr-kwesties. Reageert het topmanagement scherp wanneer er maatschappelijke- of milieumisstanden worden aangekaart door activisten of aandeelhouders? Of verbergen de bestuurders hun hoofd in het zand? In dat laatste geval is het waarschijnlijk verstandig om afscheid te nemen van het aandeel, hoe mooi de financiële resultaten ook zijn.