Nestlé | Geleidelijk maar ook gestaag
De omzetschommelingen bij Nestlé als gevolg van coronamaatregelen blijken duidelijk uit de groei van de autonome omzet door het jaar heen. Na drie maanden was deze 4,3% (eerste lockdown met bevoorrading bij afnemers) en na zes maanden 2,8% (afnemers bouwen voorraden af).
Na negen maanden was de groei weer gestegen naar 3,5% (met een redelijk normale zomer) om uiteindelijk over het hele jaar uit te komen op 3,6% (met een nieuwe lockdown). Dat was gelijk aan 2019. Het bedrijf had zelf na negen maanden verwacht dat de groei over het hele jaar op 3% zou blijven steken.
Overigens is het groeicijfer van 3,6% nog ver verwijderd van de 5% die het bedrijf in 2017 als middellangetermijndoelstelling had geformuleerd. Corona zal echter ook op de autonome omzetgroei een negatief effect hebben gehad, hoewel dat per productcategorie verschilt. Zo was de autonome omzet van Water in 2020 met -7% aanzienlijk lager dan 3,6%, en die van diervoeding met +10% veel hoger.
Resultaten Nestlé
De totale jaaromzet daalde met 9% naar CHF84 mln. Die daling kwam door de verkoop van onderdelen en door negatieve wisselkoerseffecten als gevolg van de dure Zwitserse frank. Exclusief die effecten steeg de omzet autonoom met de genoemde 3,6%. Bij retail was die groei 7%, bij horeca was de afname 30%,. Dat illustreert het effect van de lockdowns nog maar eens.
De autonome operationele marge steeg van 17,6 naar 17,7%. Daarmee zit Nestlé aan de onderkant van de marge van 17,5-18,5% die sinds 2017 gold als doelstelling voor de middellange termijn. Door kostenverlagingen wist het bedrijf onder de streep de daling van de nettowinst te beperken tot 4%, naar CHF12,4 mrd. Het bedrijf verhoogt het dividend met CHF0,05 naar CHF2,75.
Aandeel Nestlé blijft koopwaardig
Nestlé werkt aan meer autonome groei en hoger marges. Dit gebeurt onder meer door het productenpallet aan te passen met acquisities en de verkoop van onderdelen. Dat leidde tussen 2017 en 2020 tot een groei-impuls van 0,6 procentpunt. Het gaat dus zeer geleidelijk, maar ook gestaag. Om die reden heb ik vertrouwen in de toekomst van het Zwitserse bedrijf en handhaaf ik bij een k/w van 22,7 het koopadvies.
Jaarcijfers | ||
In CHF mrd | 2020 | 2019 |
Omzet | 84,34 | 92,57 |
Operationeel resultaat | 14,80 | 16,08 |
Nettowinst | 12,38 | 12,90 |