Takeaway.com lijkt strijd om Just Eat te hebben gewonnen

Het advies van Beleggers Belangen op Takeaway.com staat sinds medio september op ‘houden’. Ik gaf destijds een adviesverlaging omdat ik koerserosie vreesde als gevolg van de biedingsstrijd met Prosus over Just Eat. Delivery Hero, een deelneming van Prosus met een aanzienlijk belang in Takeaway.com, probeerde namelijk het biedingsproces te beïnvloeden door aandelen Takeway te dumpen en zo de koers omlaag te krijgen. Aangezien Takeaway een bod had gedaan in aandelen, zou de koersdaling ertoe leiden dat het bod van Takeaway minder waard werd. De opzet was dat het hierdoor minder aantrekkelijk zou worden dan het cash bod van Prosus. Dat deze gang van zaken gepaard ging met het gevaar van een hoger bod van Takeway op Just Eat was voor mij een andere reden om het advies te verlagen.

Inmiddels lijkt Delivery Hero grotendeels klaar met de aandelendumping. Takeaway.com heeft intussen op 19 december het bod verhoogd. Op het moment van schrijven (23 december) stond de aandelenkoers maar 5% onder die van eind juli, toen het eerste bod werd uitgebracht. Dat valt dus mee, zelfs na de 1o% daling op 19 december in reactie op het hogere bod.

Beter bod

Aan het verhoogde bod van Takeaway was eveneens op 19 december een verhoogd bod van Prosus voorafgegaan, van 740 pence naar 800 pence per aandeel. Takeaway.com bood aandeelhouders van Just Eat in reactie 57,5% in de combinatie in plaats van 52,2%. Dat kwam op dat moment neer op 916 pence. Na de koersdaling van Takeaway.com is de waarde gedaald tot 814 pence op 23 december, maar dat is dus nog altijd meer dan het bod van Prosus. Bovendien heeft Takeaway het beoogde aantal aandelen nu verlaagd van 75% naar de helft plus één aandeel. Er is inmiddels bijna 50% aangemeld, dus het bedrijf lijkt de biedingsstrijd te winnen. Beide biedingen zijn definitief verklaard. Aanmelden kan tot en met 9 januari.

Update en advies voor Takeaway.com

Takeaway meldde tevens dat de omzetgroei in Duitsland was gestegen van 111% over het eerste halfjaar naar vermoedelijk 146% over het hele jaar. Daarmee is een versnelling in de totale omzet opgetreden. Duitsland heeft gedurende het laatste halfjaar ook een steeds positiever operationeel resultaat laten zien. Dit, en de verwachte positieve ontwikkelingen rond Just Eat, zorgen voor een gunstige toekomst voor Takeaway.com. Ik verhoog daarom mijn advies weer naar ‘kopen’.